唯品会高管解读财报：美妆是未来重要主打品类
2017-06-09 167
以下为本次电话会议分析师问答环节主要内容：
德意志银行分析师艾伦·赫拉维尔(Alan Hellawell)：我有两个问题。首先，东皓刚才说这个季度公司的经营杠杆表现不错，那么请问公司今年剩余时间及2016年的利润率趋势如何?第二个问题，看起来美妆业务没有公司整体收入增长那么快，管理层能否在这个问题上提供更多信息?
杨东皓：我们认为唯品会当前的利润率十分稳定，而且这种水平会持续很长时间。我们会在营销方面继续投入资源，以推动公司营收增长。
沈亚：第二季度，唯品会美妆业务销售额为2.46亿美元，比第一季度低了一些，原因就是，在第一季度，我们对美妆产品进行了大促，第二季度则没有这种促销活动。第二，在乐蜂网增长方面，由于该网站有亏损，我们就降低了对它的投入，以减少它的亏损;这样一来，乐蜂网的销售会下降。但就唯品会整体业务而言，增长仍然是十分强劲的。我们相信未来美妆仍然会是唯品会一个很重要的主打品类，这项业务在未来的增长会很强劲。
巴克莱分析师艾丽西亚·雅普(Alicia Yap)：最近唯品会在仓储面积方面扩展速度非常快，落地配也建得很快，同时跟供应商的关系也很好。鉴于这种情况，在今年“双十一”期间，唯品会将如何依靠如此完备的基础设施，做一些不同于往年的促销活动，从而让今年“双十一”的业绩表现更强劲，同时获取更多的市场份额，用户转化率也更高。
沈亚：我们已经准备好了今年任何高峰时期的订单履约部分，包括仓储运作、物流配送。今年的“双十一”其实是电商的节日，我们也会参加，但最重要的一个活动是今年12月的唯品会周年庆。这意味着唯品会会在第四季度迎来两个相对比较大的节日。无论“双十一”和周年庆的销售额有多少，唯品会目前的仓储基础设施都可以应对，不会遇到任何问题。
中金国际分析师艾迪·鲁(Addie Lu)：我的问题关于市场费用。最近几个季度，唯品会的新客获取成本急剧上升，请问未来公司怎么看待市场费用的投放?
沈亚：第二季度新客获取成本比去年同期略高一些。去年第二季度是5.4%，今年第二季度是5.6%。就目前而言，我们觉得还是要对市场进行大力投入以获取新用户。但就现阶段尤其是移动端新客获取成本，会比以前高。如果从长期来看，市场费用占整个净收入的比例，应该跟现在的持平，大概在5%左右。
派杰分析师吉恩·蒙斯特(Gene Munster)：我想问一个宏观的问题。市场对中国经济的整体走向有一些担忧，管理层认为中国经济增长速度放缓对唯品会的业务有没有影响。过去几个月，唯品会的业务是否因为中国宏观经济而有所变化?
沈亚：实际上，中国经济的发展是一切正常的，尤其对我们的购物网站来讲，电商趋势还是非常好的，因为大家都从传统的线下消费转到线上来，所以现在这个阶段是我们电商的黄金时期。另外，唯品会是一家专门做特卖的折扣电商，假设中国经济状况不佳，我们的状况反而会更好。无论市场情况如何变化，我们的情况都处于最好位置。
Stifel Nicolaus分析师乔治·阿斯库(George Askew)：公司最近加快了向供应商还款的速度，你们为什么要这样做，涉及哪些品类?
沈亚：我们最近给供应商的还款越来越快，因为我们觉得唯品会的发展要靠自己的业务盈利，而不是占用供应商的资金，对于我们来说，我们要尊重最基本的商业逻辑。供应商跟我们合作，如果我们给他们还款快一些的话，那么他们就可以将资金投入到新一批货的生产中，同时还能提升我们的议价能力。所以，我们这样做虽然短期看，会使我们的现金减少，但从长期来看这其实是健康的。
Jefferies分析师辛西娅·孟(Cynthia Meng)：我的问题与唯品会跨境业务有关。请问目前海淘业务在唯品会GMV的占比是多少?海淘业务的整体毛利率如何，客户群与唯品会核心业务有何不同?
沈亚：在过去两个季度，唯品会海淘销量增长很快，增长了将近10倍。另外，我们还高兴地看到，海淘业务的毛利率其实还高于唯品会特卖主营业务的毛利率。对唯品会的顾客来讲，我们的海淘用户就是唯品会的优质用户，他们的月消费金额比我们所说的非海淘用户还要高。针对于这些用户，我们目前在积极扩展海淘产品的品类，我们积极地同海关对接，在海外我们还要建立强大的买手。所以，鉴于上述原因，我们认为海淘业务未来会是一个很大的市场。
野村证券分析师金永(Jin Yoon)：去掉团购业务即乐蜂之后，我们特卖会的活跃用户数有了84.4%的增长。那么请问，唯品会的活跃用户数究竟有多少，乐蜂网又有多少?这个季度重复客户数有多少。
杨东皓：抱歉，因为您的这个问题涉及许多细节，我们不便在此次电话会议上讨论，等电话会议结束以后，我们再在这个问题上沟通。
麦格理资本分析师温迪·黄(Wendy Huang)：我有几个问题。首先，唯品会当季新品销售表现如何?第二个，当前行业库存水平在下降，请问唯品会受到什么影响了吗?
沈亚：在当季新品销售上，唯品会还是表现不错的。有专门的平台为我们定制当季新品，这个比例超过30%。至于行业库存水平下降，我们并未受到什么影响，因为我们更多地是在做精品，做定制，有些品牌其实还是有一定库存的，所以我们并没有发现我们在货源上受到什么影响。
温迪·黄：第三个问题，母婴行业目前存在一些并购活动，比如说聚美优品投资宝宝树，这种并购活动对唯品会的业务有什么影响吗?
沈亚：最近我们看到一些品牌正在发力母婴市场，包括许多新兴的电商网站或者移动网站，由于母婴未来市场潜力巨大，唯品会也在全力跟进，以前的话，唯品会在母婴服装和鞋子方面的规模已经很大，最近我们又在奶粉、纸尿布等母婴用品方面发力。我们相信，我们会在很短的时间内取得很大的发展。
美银美林分析师宾妮·王(Binnie Wong)：我有两个问题。首先，我想了解一下第二季度利润率水平的改善情况。如果我们看一下总务及管理费用，相比第一季度，无论是净值还是在营收中所占的比例，第二季度都是下降的，是什么原因导致这方面的支出下降。那么今年下半年会有何变化。第二个问题关于海淘业务。请问对这项业务贡献最大的品类是哪些。另外，管理层为什么说海淘业务的利润率高于唯品会核心业务的利润率?
杨东皓：第二季度的总务及管理费用比第一季度略有下降，最主要是因为我们在有意控制这方面的费用，同时第二季度也是一年中的淡季。我们也在持续地进行投入，以推动营收增长，保持当前的利润率水平。我们相信，随着销量的不断增长，实现更多的经营杠杆，唯品会当前的利润率水平既是稳定的，也能保持很长一段时间。
至于第二个问题，就目前而言，对海淘业务贡献最大的品类是母婴、美妆以及服装。海淘业务的毛利率高于唯品会核心特卖业务的毛利率。但如果考虑到从国外向国内进口商品的履约成本，那么海淘业务的净利润率与唯品会核心特卖业务的净利润率大体持平。
天灏资本分析师候晓天(Tian Hou)：我有三个问题。第一个有关促销的节奏。我看到唯品会今年有大量促销，而基调则是小促多做一些，大促少做一些，请问公司这样做的考量是什么?第二个问题，去年的这个时候，唯品会宣布在美国投资建立研发中心，一年过去了，请问这笔投资对公司技术改进做出了哪些贡献?第三个问题，我们看到第三季度增长预期略低于第二季度增长预期，请问你们基于什么理由做出这样的预期?
沈亚：我们这几个月的促销其实都是小规模促销，我们会在不同的时间，组织不同的品类，举办不同的专场来做促销，其实主要目的就是为了吸引消费者，刺激他们的购买欲。包括我们与一些品牌合作做的促销，每一天都有大量的流量，比一个品牌烘托出来，而且长期坚持做下来。这些都是我们的小促销，为的就是给消费者新鲜的认识，给予他们最大幅度的优惠。这是对促销的理解。
至于第二问题即美国研发院，这个研发机构已经在这么长的时间里发挥了它的作用。目前，唯品会在美国的同事们与中国国内的同事们合作很紧密，他们带回来许多创新的产品以及创新的理念。这些创新的产品都比在中国本土早半年，所以我们认为这笔在硅谷的投资还是十分值得的。
杨东皓：我来回答您的第三个问题。我们认为相比第二季度，第三季度的业绩预期还是不错的。我们预计第三季度总净营收将为91亿至93亿元人民币，同比增长71%至74%。所以，我们认为唯品会的业务仍然十分强劲且健康。
八六证券研究分析师肖恩·张(Sean Zhang)：第二季度唯品会的业绩表现很强劲，主营业务也很健康，那么在客户增长这方面，管理层认为未来会是怎样的一个趋势?
沈亚：就目前而言，我们认为客户增长十分健康。虽然有些数据表面看上去我们客户数量增长不高，但如果去掉团购以及乐蜂网的数据，唯品会的用户增长其实还是很健康的。
大和证券分析师John Choi：首先，请管理层谈一谈唯品会天津自动化项目的进展情况?由于这个自动化项目，唯品会在人力和工作效率上有哪些提升?第二个问题有关海淘业务。刚才东皓也提到，海淘业务的毛利率高于唯品会主营业务，而净利率大体持平，但海淘业务的履约成本更高，那么从长期来看，海淘业务的利润率趋势如何?
沈亚：我来回答第一个问题。我们在天津自动化项目的投入为每个仓库1亿元人民币，可以节省大约300个人力，如此算来，每个仓库的投入三年就可以收回。
杨东皓：海淘业务的履约成本肯定更高，但从长期来看，随着我们履约效率的提高，同时实现更高的经营杠杆，我们相信整体履约成本会呈现下降趋势。
分析师：请管理层谈一谈唯品会仓储中心的利用率情况?
沈亚：我们的部分仓储中心仍在建设之中，现有仓库的利用率还不是满的，因为7月份是全年库存的最高峰，由于现在仓库太大了，我们很难算出利用率的比例，但总体来说，仓储还是有空闲的。
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不插电做酸奶，新西兰易极优easiyo酸奶机体验
酸奶是个好东西，益生菌能够保障身体健康，是不少白领、学生的心头好。据说每个成人每日可以摄入500ml的酸奶量，但是超市里好一点的酸奶，250ml的都不少于八九元，每天的消耗起码一二十元了，月消费不低于五六百元呢，对于普通工薪阶层来说，这是一笔不少的支出。况且，市面上买的酸奶一般都添加了防腐剂，还要经过各种渠道运输，营养损失还是比较大的。 我和老公都是酸奶狂人，一天少说也得消耗500ml左右的酸奶。我们为了省点钱，就买了酸奶机来做。但是市面上流行的酸奶机一般都是要插电的，天热的时候需要八九个小时，冬天十二个小时也不一定能成，比较耗电。而且常规的酸奶做法，是用酵母粉兑在牛奶里，要先买好牛奶、酵母粉，过程比较烦人。 前不久在一个酸奶论坛上得知，新西兰有一款易极优酸奶机自配酸奶粉，不必插电，也不需要购买牛奶和酵母粉，就能轻松做酸奶。于是立马网购了一个试试感觉。 酸奶机包装盒是这样的： 一打开盒子，就看到酸奶机了。 接着是主角登场了，比想象中的大很多。外发酵罐高度大概30厘米多一点，掂量一下大约有一斤半左右，材质是食用级PP的，摸起来感觉滑滑的。 打开盖子，构造比较简单，将内发酵罐取出来后，就看得见红色底座和下面的保温罐了。 看了一下说明书，只要用易极优自家酸奶粉，不插电就可以制作酸奶，特地配了一份老公最爱的凤梨椰子味道的酸奶粉，立刻走起！ 先在内发酵罐内注入大约25度的温水500ml，将整包酸奶粉倒进去，他家的酸奶粉，质地细腻，颜色柔和。因为是凤梨椰子味道的，酸奶粉带点米黄色。他家有几十种不同成分、口味的酸奶粉，可以按照自己的口味进行选择。 接着盖上盖子摇匀，再将温水加到1000ml，再次摇匀。 然后在保温罐内加沸水，一定是烧开的沸水哦，因为只有在高温条件下，益生菌君们才能更活跃，做出的酸奶才更有味道！而且沸水一定要淹没红色底座哦！ 最后将内发酵罐放进去，将盖子拧紧，静置8—12小时。 一早上打开盖子，一股淡淡的酸味钻入鼻孔，隐隐约约见到了淡黄色。将内发酵罐取出的时候，感觉沉甸甸的。 打开内发酵罐的盖子，只见酸奶表层像豆腐块状凝结，轻摇罐子也没有很大流动，比较牢固，看来首次用易极优制作酸奶就比较成功。 先把新鲜的酸奶倒在碗里，好好犒劳一下自己。 没有吃完的放冰箱里了，常规酸奶乳酸菌活性只能保持两到三天，易极优酸奶却可以保持12天之久，我们大概一两天就能吃完，不会丢失多少营养。
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单身狗圣诞餐的江南Style - 韩国LIVING HANKOOK骨瓷餐具体验
身狗如何过圣诞？对于吃货来说，饱食一顿是不错的选择，如果还有一套精美餐具相伴，日子美得呢！ 最近又从喜地入手了一款韩国LIVING HANKOOK骨瓷餐具六件套，深深的觉得是专门为单身狗量身定制的。 说到骨瓷，在我印象中基本上属于白富美的概念范畴，具有耐高温、材质轻、硬度高和纯白表层，而且便于清洗和放置。但是LIVING HANKOOK进一步提升了我对骨瓷的观感。 LIVING HANKOOK经研究证明，天然骨粉制作的骨瓷日用餐具容易碎裂，于是在全球首次使用了半导体材料氧化铝和二氧化硅，在1300度高温下烧制成的骨瓷，有高出于一般骨瓷数倍的硬度，还可用于烤箱、微波炉、洗碗机以及热水直接冲泡等，堪称日用陶瓷的典范。 外包装，正上方是隔热垫图，前后两侧是整套收纳效果图，设计较有大牌品质感。 左右侧面，一边是6件套拆分示意图和平台商标，一边是品牌简介。 开箱程序图，层层叠叠，厂家还是费了一些心思的（嫌啰嗦的可以跳过）。 揭开盒盖。 将第一个碟子取出来后。 一碗端，最底下是隔热垫。 全部取出来叠放在一起，时尚、小巧、简约。五个碗只占用一个碗的空间，节省空间，放置方便。 六件套全家福，一大一小两个碗，大碟子一个，小碟子两个，隔热垫一个，满足单身狗的日常餐饮。 至于尺寸，下面是从宝贝详情页的截图，依次为隔热垫，小碟子，大碟子，大碗。 下面依次亮相。 首先是大碗，俯视图，容积还是比较可观的。 侧拍图，碗沿表面上端周身的海波纹淡雅，较有文化感。据说，LIVING HANKOOK拥有世界上日用陶瓷器企业唯一的独立设计研发中心，负责更多创新的图案设计，符合欧美、东南亚和中日韩各国的欣赏审美，更善于融汇东西美学文化精神，曾经聘请过本国的安德烈.金、英国的Rachel barker担任设计。 海波纹较多的出现在我国明清瓷器以及日本瓷器中，LIVING HANKOOK大碗上的这个图案算是向邻邦致敬了吧！同时，碗表面下端有红色的品牌LOGO。 倒扣图，碗底部也有品牌LOGO。 小碗的外形与大碗一样，容积大概是它的三分之二。碗沿表面上端周身的海波纹，碗内侧边沿，碗表面下端、碗底有红色或灰色的品牌LOGO。 隔热垫，据说由竹子高强度压缩制成。 正面，小孔便于水汽向中央流动汇集并方便排出，不必担心隔热垫会潮湿，可防止碗的温度过高，烫坏桌面。 竹制纹理清晰可见，较有质感。还有黑色品牌LOGO。 反面，有红色品牌LOGO。 大碟子，碗沿内侧和碗底分别有红色或黑色的品牌LOGO。 LIVING HANKOOK的骨瓷餐具之所以光洁度、透明度极高，是一般为加入了50%以上天然奶牛骨的骨粉，具有珠圆玉润、细腻饱满的质感，比一般的骨瓷的保温性能与隔热性能更好。LIVING HANKOOK骨瓷餐具制作成本远高于大部分所谓的骨瓷，使用寿命是普通碗的三倍以上。 两个小碟子，碟双飞，碗沿内侧和碗底分别有红色或黑色的品牌LOGO。 LIVING HANKOOK对所有陶瓷面进行银纳米粒子喷涂的尖端NT技术，具备杀菌抗菌功能，使用时不会产生有害物质，影响人们的健康。 单身狗的圣诞餐，荤素搭配，红绿相间，冷热兼具，LIVING HANKOOK骨瓷餐具的质感进一步得到彰显，红格子桌布很有节日气氛。 大碗：翡翠白玉汤。 小碗：白绿兰花香菇木耳蔬菜什锦 隔热垫：本来应该放汤，但是质感太好，放一块红薯比较应景。 大碟子：红椒烧鱼块 小碟子之一，海带丝 小碟子之二：番茄切片 竖排放置效果，单身狗的圣诞不寂寞！
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你和女神的距离或许只差一只马鞍包 - Martinica湖蓝色头层牛皮马鞍包
网传“你和女神的距离，或许只差一只马鞍包”，最近斜挎的迷你包确实很火，于是开始长草，知道Dior和Burberry都有十分经典款式的马鞍包，但是作为普通工薪员工一枚，价格确实伤不起。在各进口电商比了一下价，最后入手了一款意大利的Martinica湖蓝色头层牛皮马鞍包6065-PMTDM。 Martinica在意大利应该是蛮普通的一个牌子，创立于上世纪80年代，经营时间也不算太长，所以可以相比于Dior马鞍包二十分之一的价格买入。6065-PMTDM可能是厂家编号，具体啥意思也没弄明白。 先看看街拍效果吧。黑红色的冬日底装，配上湖蓝色马鞍包，在配色上还算抢眼。 然后看看细节。 外包装就不出镜了，内包装是塑料袋，刚收到时觉得包装还是Low了点。 从塑料袋里拿出来后的即视感。第一感觉不是宝贝页里说的湖蓝色，更接近于灰蓝色，有色差。本人更喜欢亮丽的颜色，在冬日看着也能提神，算是失策了。 打开包盖，里面有防尘袋，还有一团用来充实包型的白纸。 放空了的包包，整体上还是比较挺括的。 放在防尘袋上。 装入防尘袋，妥妥滴。 品牌商标正面：蛇形LOGO，品牌名，还有“SINCE1984”、“MADEINITALY”的字样。 反面是型号、款式标示，以及商品条形码。 蛇形LOGO也出现在环扣上。 皮质是品牌方反复强调的优势，连产品名称里都突显了“头层牛皮”。我这种普通消费者当然不是皮质鉴别专家，只能通过“望闻摸量”来体验质感了。 望：纹路比较清晰，质地比较细密，没有杂点，细看起来有细小毛孔，整体看起来还算是真皮质感。 闻：包包基本上没有异味。 摸：手感柔韧，略微带一点点硬的赶脚；厚度比较均匀；用力按下去，会有向心的皱纹；皮质比较紧密，不知道耐不耐磨。 量：掂量一下，虽然只有15x16x5cm的体积，但是净重大概有一斤。 极简接头，不知道结实与否。 极简环扣，如果是方形的可能时尚感更好。 有三个孔眼可以调节肩带长度。大概是按照欧美女性的身高来制作的，本人身高160CM，没有大长腿，即使调节到最短长度，包身直达大腿，整个视线往下拉。迷你包的长度，最好是卡在胯骨处比较好，才能突出身材比例。像我一样娇小的姑娘慎入。 肩带比较厚实，如果再细薄轻巧一点，更能衬托肩部、胸部和腰部曲线，夏天也能拗造型。 扣头做得比较简陋，皮绳扣上后，包盖还是有一定的活动空间，和包身贴合得不是很紧密。 手工缝线比较密实，将包包前中后三部分缝合在一起，虽然有文艺感，但是在防水方面绝对有欠缺，水可以透过缝线空隙进入包内，下雨或者是到河边湖边海边水多的地方，佩戴的可能性不大。 底部缝线使包包变得立体，可以单独直立，但也不是100%稳固。 包包内部容积十分有限，一个爱疯，一瓶香水，一个粉饼，一管口红，一串钥匙，就挤满了。个人还是喜欢类似杀手包和铂金包无所不容的秉性，迷你包实用性还是差了点，顶多玩玩搭配拍拍照装装逼。
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三款果蔬洗涤剂PK实验 - 韩国BEX、Crinable、VegeAQUA果蔬洗涤剂
加量优惠装，加送258克，6大功效 平时吃水果的时候，总担心水果表层有农药、果蜡和细菌，吃之前用果蔬洗涤剂洗一下是必须的。之前家里有两款常用的，最近听说贝壳粉清洁水果特别好，特地买了一款。但是究竟哪款清洁能力最强呢，有空做了一下对比。 从右至左依次是BEX蔬果专用环保杀菌清洗液、韩国Crinable天然贝壳果蔬洗涤剂、立白洗洁精。苹果都是从大超市同一果篮里买来的。 用水果刀轻刮每个苹果，都有果蜡出现。 依次将三种果蔬洗涤剂加水浸泡苹果，并用筷子充分搅拌，使每个苹果充分接触到洗涤剂。 三分钟之后的情形： 五分钟之后，经过BEX蔬果专用环保杀菌清洗液喷洗、浸泡后的苹果，依然有些果蜡残留。苹果表层颜色变化不大，但是触摸起来比原先柔滑些。 被韩国Crinable天然贝壳果蔬洗涤剂浸泡过的苹果光洁嫩滑了不少，没有刮出果蜡来，水溶液浮出一层油。 被立白洗洁精浸泡过的苹果，果蜡残留比第一个洗涤剂的要少。 最后各水溶液的情形：韩国vegeAQUA果蔬喷洗剂水溶液无色无味；韩国Crinable天然贝壳果蔬洗涤剂水溶液底层是贝壳粉沉淀，上面浮着果蜡油脂；立白洗洁精水溶液泡沫较多，香味较重。 综合比较一下整个实验的效果，如下图： 另外，不少人说贝壳粉去除水果表层果蜡、农药和污渍是夸大其词，因为贝壳粉本身溶于水的时候就有油污，为了解决这个疑惑，特地做了一个只把贝壳粉单独溶于水的实验。 将1g贝壳粉单独放入硅胶碗中。 在碗中放入水。 充分搅拌，静置5分钟之后的情形，没有油污出现，充分说明：贝壳粉本身不会产生油污，油污来自于浸泡在贝壳粉水溶液里的水果表层，贝壳粉具有去除水果表层果蜡、农药和污渍的功能。
