唯品会高管解读财报：美妆是未来重要主打品类
2017-06-09 162
以下为本次电话会议分析师问答环节主要内容：
德意志银行分析师艾伦·赫拉维尔(Alan Hellawell)：我有两个问题。首先，东皓刚才说这个季度公司的经营杠杆表现不错，那么请问公司今年剩余时间及2016年的利润率趋势如何?第二个问题，看起来美妆业务没有公司整体收入增长那么快，管理层能否在这个问题上提供更多信息?
杨东皓：我们认为唯品会当前的利润率十分稳定，而且这种水平会持续很长时间。我们会在营销方面继续投入资源，以推动公司营收增长。
沈亚：第二季度，唯品会美妆业务销售额为2.46亿美元，比第一季度低了一些，原因就是，在第一季度，我们对美妆产品进行了大促，第二季度则没有这种促销活动。第二，在乐蜂网增长方面，由于该网站有亏损，我们就降低了对它的投入，以减少它的亏损;这样一来，乐蜂网的销售会下降。但就唯品会整体业务而言，增长仍然是十分强劲的。我们相信未来美妆仍然会是唯品会一个很重要的主打品类，这项业务在未来的增长会很强劲。
巴克莱分析师艾丽西亚·雅普(Alicia Yap)：最近唯品会在仓储面积方面扩展速度非常快，落地配也建得很快，同时跟供应商的关系也很好。鉴于这种情况，在今年“双十一”期间，唯品会将如何依靠如此完备的基础设施，做一些不同于往年的促销活动，从而让今年“双十一”的业绩表现更强劲，同时获取更多的市场份额，用户转化率也更高。
沈亚：我们已经准备好了今年任何高峰时期的订单履约部分，包括仓储运作、物流配送。今年的“双十一”其实是电商的节日，我们也会参加，但最重要的一个活动是今年12月的唯品会周年庆。这意味着唯品会会在第四季度迎来两个相对比较大的节日。无论“双十一”和周年庆的销售额有多少，唯品会目前的仓储基础设施都可以应对，不会遇到任何问题。
中金国际分析师艾迪·鲁(Addie Lu)：我的问题关于市场费用。最近几个季度，唯品会的新客获取成本急剧上升，请问未来公司怎么看待市场费用的投放?
沈亚：第二季度新客获取成本比去年同期略高一些。去年第二季度是5.4%，今年第二季度是5.6%。就目前而言，我们觉得还是要对市场进行大力投入以获取新用户。但就现阶段尤其是移动端新客获取成本，会比以前高。如果从长期来看，市场费用占整个净收入的比例，应该跟现在的持平，大概在5%左右。
派杰分析师吉恩·蒙斯特(Gene Munster)：我想问一个宏观的问题。市场对中国经济的整体走向有一些担忧，管理层认为中国经济增长速度放缓对唯品会的业务有没有影响。过去几个月，唯品会的业务是否因为中国宏观经济而有所变化?
沈亚：实际上，中国经济的发展是一切正常的，尤其对我们的购物网站来讲，电商趋势还是非常好的，因为大家都从传统的线下消费转到线上来，所以现在这个阶段是我们电商的黄金时期。另外，唯品会是一家专门做特卖的折扣电商，假设中国经济状况不佳，我们的状况反而会更好。无论市场情况如何变化，我们的情况都处于最好位置。
Stifel Nicolaus分析师乔治·阿斯库(George Askew)：公司最近加快了向供应商还款的速度，你们为什么要这样做，涉及哪些品类?
沈亚：我们最近给供应商的还款越来越快，因为我们觉得唯品会的发展要靠自己的业务盈利，而不是占用供应商的资金，对于我们来说，我们要尊重最基本的商业逻辑。供应商跟我们合作，如果我们给他们还款快一些的话，那么他们就可以将资金投入到新一批货的生产中，同时还能提升我们的议价能力。所以，我们这样做虽然短期看，会使我们的现金减少，但从长期来看这其实是健康的。
Jefferies分析师辛西娅·孟(Cynthia Meng)：我的问题与唯品会跨境业务有关。请问目前海淘业务在唯品会GMV的占比是多少?海淘业务的整体毛利率如何，客户群与唯品会核心业务有何不同?
沈亚：在过去两个季度，唯品会海淘销量增长很快，增长了将近10倍。另外，我们还高兴地看到，海淘业务的毛利率其实还高于唯品会特卖主营业务的毛利率。对唯品会的顾客来讲，我们的海淘用户就是唯品会的优质用户，他们的月消费金额比我们所说的非海淘用户还要高。针对于这些用户，我们目前在积极扩展海淘产品的品类，我们积极地同海关对接，在海外我们还要建立强大的买手。所以，鉴于上述原因，我们认为海淘业务未来会是一个很大的市场。
野村证券分析师金永(Jin Yoon)：去掉团购业务即乐蜂之后，我们特卖会的活跃用户数有了84.4%的增长。那么请问，唯品会的活跃用户数究竟有多少，乐蜂网又有多少?这个季度重复客户数有多少。
杨东皓：抱歉，因为您的这个问题涉及许多细节，我们不便在此次电话会议上讨论，等电话会议结束以后，我们再在这个问题上沟通。
麦格理资本分析师温迪·黄(Wendy Huang)：我有几个问题。首先，唯品会当季新品销售表现如何?第二个，当前行业库存水平在下降，请问唯品会受到什么影响了吗?
沈亚：在当季新品销售上，唯品会还是表现不错的。有专门的平台为我们定制当季新品，这个比例超过30%。至于行业库存水平下降，我们并未受到什么影响，因为我们更多地是在做精品，做定制，有些品牌其实还是有一定库存的，所以我们并没有发现我们在货源上受到什么影响。
温迪·黄：第三个问题，母婴行业目前存在一些并购活动，比如说聚美优品投资宝宝树，这种并购活动对唯品会的业务有什么影响吗?
沈亚：最近我们看到一些品牌正在发力母婴市场，包括许多新兴的电商网站或者移动网站，由于母婴未来市场潜力巨大，唯品会也在全力跟进，以前的话，唯品会在母婴服装和鞋子方面的规模已经很大，最近我们又在奶粉、纸尿布等母婴用品方面发力。我们相信，我们会在很短的时间内取得很大的发展。
美银美林分析师宾妮·王(Binnie Wong)：我有两个问题。首先，我想了解一下第二季度利润率水平的改善情况。如果我们看一下总务及管理费用，相比第一季度，无论是净值还是在营收中所占的比例，第二季度都是下降的，是什么原因导致这方面的支出下降。那么今年下半年会有何变化。第二个问题关于海淘业务。请问对这项业务贡献最大的品类是哪些。另外，管理层为什么说海淘业务的利润率高于唯品会核心业务的利润率?
杨东皓：第二季度的总务及管理费用比第一季度略有下降，最主要是因为我们在有意控制这方面的费用，同时第二季度也是一年中的淡季。我们也在持续地进行投入，以推动营收增长，保持当前的利润率水平。我们相信，随着销量的不断增长，实现更多的经营杠杆，唯品会当前的利润率水平既是稳定的，也能保持很长一段时间。
至于第二个问题，就目前而言，对海淘业务贡献最大的品类是母婴、美妆以及服装。海淘业务的毛利率高于唯品会核心特卖业务的毛利率。但如果考虑到从国外向国内进口商品的履约成本，那么海淘业务的净利润率与唯品会核心特卖业务的净利润率大体持平。
天灏资本分析师候晓天(Tian Hou)：我有三个问题。第一个有关促销的节奏。我看到唯品会今年有大量促销，而基调则是小促多做一些，大促少做一些，请问公司这样做的考量是什么?第二个问题，去年的这个时候，唯品会宣布在美国投资建立研发中心，一年过去了，请问这笔投资对公司技术改进做出了哪些贡献?第三个问题，我们看到第三季度增长预期略低于第二季度增长预期，请问你们基于什么理由做出这样的预期?
沈亚：我们这几个月的促销其实都是小规模促销，我们会在不同的时间，组织不同的品类，举办不同的专场来做促销，其实主要目的就是为了吸引消费者，刺激他们的购买欲。包括我们与一些品牌合作做的促销，每一天都有大量的流量，比一个品牌烘托出来，而且长期坚持做下来。这些都是我们的小促销，为的就是给消费者新鲜的认识，给予他们最大幅度的优惠。这是对促销的理解。
至于第二问题即美国研发院，这个研发机构已经在这么长的时间里发挥了它的作用。目前，唯品会在美国的同事们与中国国内的同事们合作很紧密，他们带回来许多创新的产品以及创新的理念。这些创新的产品都比在中国本土早半年，所以我们认为这笔在硅谷的投资还是十分值得的。
杨东皓：我来回答您的第三个问题。我们认为相比第二季度，第三季度的业绩预期还是不错的。我们预计第三季度总净营收将为91亿至93亿元人民币，同比增长71%至74%。所以，我们认为唯品会的业务仍然十分强劲且健康。
八六证券研究分析师肖恩·张(Sean Zhang)：第二季度唯品会的业绩表现很强劲，主营业务也很健康，那么在客户增长这方面，管理层认为未来会是怎样的一个趋势?
沈亚：就目前而言，我们认为客户增长十分健康。虽然有些数据表面看上去我们客户数量增长不高，但如果去掉团购以及乐蜂网的数据，唯品会的用户增长其实还是很健康的。
大和证券分析师John Choi：首先，请管理层谈一谈唯品会天津自动化项目的进展情况?由于这个自动化项目，唯品会在人力和工作效率上有哪些提升?第二个问题有关海淘业务。刚才东皓也提到，海淘业务的毛利率高于唯品会主营业务，而净利率大体持平，但海淘业务的履约成本更高，那么从长期来看，海淘业务的利润率趋势如何?
沈亚：我来回答第一个问题。我们在天津自动化项目的投入为每个仓库1亿元人民币，可以节省大约300个人力，如此算来，每个仓库的投入三年就可以收回。
杨东皓：海淘业务的履约成本肯定更高，但从长期来看，随着我们履约效率的提高，同时实现更高的经营杠杆，我们相信整体履约成本会呈现下降趋势。
分析师：请管理层谈一谈唯品会仓储中心的利用率情况?
沈亚：我们的部分仓储中心仍在建设之中，现有仓库的利用率还不是满的，因为7月份是全年库存的最高峰，由于现在仓库太大了，我们很难算出利用率的比例，但总体来说，仓储还是有空闲的。
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美国保健品品牌TOP5推荐
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意大利家居家纺产品潮牌品牌大全
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澳大利亚家居饰品的好牌子
NO.1 Sheridan Sheridan喜来登公司和它拥有的品牌—Sheridan、Actil、Contempo在澳大利亚超过60年的家用品制造历史中，占有举足轻重的地位。六十年间，Sheridan公司通过营造卧室、浴室的时尚空间，而赢得了来自世界各地的荣耀。Sheridan喜来登提供的不仅仅是产品本身，更创造了一种表达自我、张扬个性的生活方式。 Sheridan喜来登公司的前身Actil公司，创立于1942年。在第二次世界大战期间起了积极的作用，提供了生产绷带、军服、军裤、毛巾布所需的大量棉纱。它是澳大利亚第一家以国产或进口棉花为原料，生产床上用品的纺织品公司。同时，也是以澳大利亚国产的棉花为原料，开发生产出第一个包装精美的枕套、床单系列产品的公司。 NO.2 Jaspa Herington JASPA HERINGTON是澳大利亚的知名品牌。JASPA HERINGTON羊毛被只在澳大利亚的大型商场如MYER和DAVIDJONES才有售，如果你去澳大利亚旅游，不防去看看，只不过尺寸不同。被芯是ExcelWool®(有专利权的精细羊毛)，非常柔软舒适，被套是纯棉面料，尺寸是为中国定制的200x230cm，与在澳大利亚品质一样，享有5年的保质期。 NO.3 BlueStar Bluestar是澳大利亚AYL集团有限公司旗下品牌，专业致力于羊皮毛制品的生产、研发和销售。历经多年，现拥有先进的工艺设备、高素质设计团队以及领先的品牌理念。 Bluestar羊毛被产于澳洲，100%纯天然羊毛填充。充分倡导“天然、绿色、健康”的睡眠理念。 NO.4 Gainsborough Jiggle&Giggle是一个澳大利亚的本土品牌，“咯咯笑”是该品牌在国内的中文名称。Jiggle&Giggle是1971年由John和Mary Pilbeamd Abbotsford,Victoria AUSTRALIA成立的，是一个有着15年历史的成熟儿童用品品牌，专注于婴童及儿童整体家纺产品，在澳大利亚和新西兰约有100多家实体店面，有专卖店、加盟店和一些母婴连锁超市等。Jiggle&Giggle主要的品牌特色是儿童屋整体家纺，即儿童卧室里所需要的全部家纺产品从床上三件套到配套地垫、毯子、靠垫、书包、浴巾等全部齐全。并且，每一个完整系列串起来都是一个独立的童话故事。 NO.5 Onkaparinga One of Australia’s oldest companies and now brand, Onkaparinga started in South Australia in 1869 in Hahndorf and then moved operations to Lobethal, situated 40 kilometres from Adelaide in the picturesque “Valley of Praise”. Migrating from Germany, two brothers, Heinrich and Edward Kramm, both weavers, purchased and brought with them some machinery and established themselves in Hahndorf in a mud hut. Their original plant consisted of one carding machine, one spinning mule of 30 spools and 2 hand looms. The spinning mule was horse driven, the others all hand operated. This beginning was not so successful and in 1873, Mr. F.W. Kelinschmidt bought the machinery and the brothers’ expertise and relocated in his disused brewery at its present location in Lobethal, situated on the banks of the western arm of the Onkaparinga river. The wool was washed by hand and dried in the sun then teased by hand. Despite a government contract for US$10,000 for supply of 10,000 yards of cloth, Kleinschmidt’s new venture could not survive and in 1877, a syndicate was formed with F.W. Kleinschmidt as Chairman. Extensive upgrading and building programs were undertaken and on 9th July 1877, the Lobethal Woollen and Tweed Company was opened for business. However the trouble was not over, for 1878 saw South Australia in severe drought conditions and trade depression together caused yet another forced temporary closure of operations in “Tweedvale” as it was known. 1883 saw the efforts of Mr. David Murphy come to fruition with a new company name, "The South Australian Woollen Factory” which was formed with US$20,000. More buildings were erected to house 16 new looms on the 10th November 1885, under the management of Mr. J.W. McGregor, later to become one of Australia’s largest wool brokers, 30 employees on a payroll expense of US$50 were off and running. This continued successfully into the next century.
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丹麦家居家纺10大品牌
NO.1 Fabrikators Fabrikators于2003年成立于丹麦，创立迄今俨然已是全球最受期待与最富话题性的设计品牌之一。Fabrikators的产品富特色性与趣味性，更拥有绝佳的创意巧思，设计的核心思想就是：「有效解决问题，让生活更添趣味」 NO.2 oyoy OYOY-丹麦家居设计新生品牌，经典的斯堪的纳维亚风格结合日式设计的感觉，同时赋予了充满激情的颜色。 OYOY很多产品的灵感都来设计师Lotte Fynboe自对童年的回忆，清新有生趣。 NO.3 Arne Jacobsen 丹麦最具影响力的建筑师暨工业设计师Arne Jacobsen，可谓是丹麦“机能主义”的头号人物，也是北欧简约设计的最大代表。Arne Jacobsen设计的知名经典椅如Egg Chair、Ant Chair、Swan Chair身上即可看出，完全没有多余的线条或是结构，以最简单的曲线达到椅子最佳的使用功能，美丽典雅的姿态历久弥坚。 NO.4 House Doctor House Doctor於2001年由丹麥Juhl家族創立，以居家環境的醫師作定位，提供使用者每日所需的美感維他命，更新他們的生活靈感，致力於開發瞬效且多元的設計商品，為使用者打造一個風格獨具的生活空間。 憑藉著「美好的空間讓生活更具熱情」的品牌理念，深受大眾喜愛，House Doctor將持續以經典仿古風格，將觸角延伸至家具、織品、文具、傢飾等領域，並持續創作具有獨特觀點的設計商品。 NO.5 Bolia Bolia于1999年成立于丹麦，Bolia的创始人将“利用互联网销售家具”这一新的商业理念付诸实施。2000年5月Bolia A/S正式成立，第一家专卖店于同年12月在丹麦奥胡斯市开业。2002年，Bolia选择了新供应商，并对产品作出筛选，推出了Bolia自主设计的产品。2003年，为了提升Bolia产品的独特性，Bolia聘请Karl Rüdiger先生担任首席设计师。此后，一系列新颖独特的产品不断面市。 NO.6 Bo Concept BoConcept北欧风情为都市人设计现代家具。自1952年BoConcept在丹麦创立品牌，BoConcept的传统是打造高质量且植根于北欧丹麦，简洁、温馨、自然而富于人情味且极具功能性的设计家具。所有家具、饰品都是为了呈现给热爱设计、充满活力并洞悉生活细节的客户。作为国际性的家具连锁品牌，BoConcept在全球60个国家拥有超过250家专卖店和工作室。 从时尚沙发和到典雅餐桌，从现代设计的床铺到实用墙壁系统，在BoConcept的门店中，你可以满足布置客厅、卧室、餐厅或家庭办公室的各种需求。BoConcept不仅为你提供众多室内装修理念和各种功能家具，也可到你家中实地考察，提供量身定制的家具解决方案。所有家具、灯饰、地毯均可在线预订购买，并提供送货及安装服务。 NO.7 Hay HAY成立于2002年，公司于2003年首次参加科隆国际家具(IMMCologne)，家具系列在此登台亮相。HAY矢志推动丹麦家具设计向伟大创新频出的二十世纪五六十 年代学习，设计符合现代气息的家具作品。 HAY致力于设计和生产家具和配件，打造全球影响力。我们全心打造品牌，提供设计良好且价格实惠的产品。 经典的北欧家具，例如丹麦四大巨匠(Borge Møgensen、Hans Wegner、Arne Jacobsen和Finn Juhl)的家具作品皆所费不赀，然而新锐的HAY将价格定位在一个更合理、容易负担的区间，贴近大众生活且富有设计感的方式，取得非常好的平衡，在短短几年，得到丹麦当地许多设计奖项，也在国际间大放异彩。 现代简练的造型，色彩丰富，单买或搭配性高，更重要的是价格合理。除了家具之外，也推出丰富的配件、地毯、抱枕等。以下介绍一些价格合理，CP值高的入门款提供参考。 NO.8 Muuto 丹麦设计品牌MUUTO，由Peter Bonnen与Kristian Byrge合作创立于2006年，Muuto是芬兰语的“New perspective”即「创新观点」之意。以清新、原创的设计观点沿袭北欧悠久的设计传统，邀请北欧顶尖的设计师群在自由的空间内，创作充满个性又保持北欧清新自然的设计，为居家空间妆点自我风格，展现出丰富Muuto多样化，将北欧精神带入日常中，向国际介绍MUUTO对于「家」的诠释。 NO.9 Broste Copenhagen Broste Copenhagen起源于1955年，他们周游列国，坚持在世界各地寻找新的材料和灵感，在北欧设计界享有盛誉。风格偏向于质朴自然，尽可能保留材质的天然属性，有一种萧瑟的美感，仿佛在描绘一幅「虽然原始纯朴，却依然不失写意」的生活愿景。 NO.10 Eva Trio 创立于1913年的丹麦居家品牌Eva Solo，对该国人民来说是生活中不可缺少的好伙伴，不仅产品种类繁多，几乎包办所有人居家生活所需用品，最重要的是，Eva Solo秉持着「好设计就是真理」(Good design is everything)的品牌精神，因此除了注重产品的多功能与实用性外，设计中也要带着简约低调却又经得起时间考验的美感。
