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研报:信达国际:慧聪网优势在专攻细分行业并提供服务

买入  基本面:集团刚发盈喜,预计3月止季度纯利按年增长得超过1倍,主要由于付费用户增加及集团网上服务/产品覆盖的客户群扩大所致。集团2013年度业绩理想,受惠付费用户按年增加,以及集团网上服务和产品覆盖的客户群扩大所致,销售收入8.38亿元,按年升52.71%,毛利率按年升4.4个百分点至约91.9%,带动全年纯利按年急升近130%至1.53亿元人民币,其中,单计第四季度,集团收入及每股盈利分别较市场高出超过4%及30%;与竞争对手相比,慧聪网的独特优势在于其专攻细分行业,公司覆盖50个行业,并在这50个行业提供特定的服务,如市场情报、咨询、公关和市场推广等。  催化剂:一)付费客户持续增长30%;二) B2B电子商务服务行业复合增长保持20%以上,因其可促成买卖双方之间匹配,从而节省搜索成本及精简供应链,而市场亦由综合性平台走向专业化平台,因此行业龙头阿里巴巴[微博]的市占率正在缩小,环球资源、我的钢铁网和慧聪网的市占率却在扩大,我们认为专攻细分行业的慧聪网增长将可跑羸市场;三)由于互联网业务以固定成本为主,随着公司收入快速增长,利润率亦将快速扩阔。四)集团公布考虑再申请转主板上市,若落实相关时间表,料有利股价。  估值:股价现值相等于2015年预测市盈率23.6倍,以公司13-15年每股盈利复合增长是55.0%计算,其2015年市盈率增长率(PEG)为0.4倍,参考同业市盈率增长率普遍超过1.0,其估值应有提升空间。  技术走势:股价于100天现支持回升,上14日RSI已跌至超卖区,MACD信号“熊差”收窄,有利股价回升,建议趁低吸纳。  买入价:18.70元(股价:19.26元,上升空间:12.3%)  目标价:21.00元  支持位:16.80元(双双) (来源:信达国际 编选:中国电子商务研究中心)

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