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研报:华夏幸福:电商试验区首落嘉善 未来看点众多

投资要点:  维持增持评级。公司产业园区合作业态日益丰富,平台优势凸显。环北京周边储备丰富,京津冀一体化最佳受益标的。看好公司成长性,维持2013、14年EPS2.05元、2.87元的预测。京津冀一体化推动公司资产价值提升,园区数目和合作领域日益增多,平台优势凸显,维持目标价37.31元,对应2014年13倍PE.  首个跨境电子商务共建试验区落地嘉善,产业导入又进一步。1)公司公告与工信国际签订合作协议,在浙江省嘉善县推进“跨境电子商务共建试验区”的建设与发展。2)工信部丰富资源预计可推动试验区加速发展:工信国际可多方面提供协助,包括项目推介、调研、发展规划、以及论坛的策划和组织等等。3)项目具有排他性:工信国际承诺不与第三方开展“跨境电子商务共建试验区”授牌合作。  地域选择良好,预计后续可逐步形成示范作用,平台优势凸显。1)嘉善园区地处江浙沪交汇处,交通便利,高铁20分钟可抵达上海,具备发展电商物流的外部条件。2)伴随嘉善项目逐步发展,预计可为公司下属近20座产业新城复制电商业务模式做好示范,平台优势凸显。3)除了电子商务,公司还在产业孵化、医疗教育服务、分布式光伏能源等多个领域进行了尝试,规模效应逐步彰显。  园区开发奠定轻资产模式,京津冀一体化最佳受益标的。公司已有19个园区委托开发权,总面积645平方公里,京津冀区域近586平方公里,为京津冀一体化最佳受益标的。  风险提示:电商业务后续拓展的进程和力度存一定不确定性。(来源:国泰君安证券 编选:中国电子商务研究中心)

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