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研报:招银国际:阿里巴巴:新零售加速 数据重构生态

重新定义:数据驱动商业。电商人口红利褪去之际,公司重心由流量红利逐渐转向数据驱动。即,通过5亿月活及多个生态来获取、循环、应用数据,进而优化各生态的运营发展,如:广告精准投放、菜鸟物流优化。其中,近期推出的全域营销,以品牌数据银行等四大产品组合,通过数据实时回流、AIPL数据全链路可视化去刻画沉淀消费行为,并反哺在品牌的广告投放、乃至生产制造等环节,将有助于公司在数字广告中抢占更大市场份额。电商核心:新零售加速,全球化推进。继公司业绩多次超预期后,强劲收入指引(FY18收入增速指引为45%~49%,远高于我们的预期37%及市场一致预测35%)再次体现了电商平台的算法优化、内容补充效应。我们认为,核心电商有坚实内生增长动力,来源于:1)货币化率有望延续上升趋势(预计FY20提升至3.8%),受线上电商内容化、社区化及算法优化带来的点击率及转化率的提高。例如,内容、算法升级后(引入信息流/直播/短视频内容元素,配合千人千面),商品浏览量、分享次数均大幅提升140+%/80+%。2)重点布局B2C市场:天猫重品质消费、弱价格红利策略契合消费升级趋势。3)拥抱线下零售,打开电商15%的渗透率天花板:人、货、场新零售战略已从单纯连接线下(大举投资线下零售商)发展至产业融合(全渠道零售、优化供应链+物流)。如,盒马模式在迭代升级后坪效已达传统超市3-5倍、线上转化率达35%(vs.传统电商App

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