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研报:申万宏源:步步高:建议关注区域供应链整合和跨境电商

公司发布2015年业绩快报。2015年营收增长25.71%,转型投入致归母净利润下降36.98%,略低于我们预期。公司2015年全年实现营业收入154.58亿元,同比增长25.71%,营业收入略低于我们预测160.42亿元,公司营业收入逆势增长的主要原因为2015年南城百货并表导致收入增长。2015年公司实现归母净利润2.17亿元,较去年同期下滑36.98%,归母净利润低于我们之前预测的2.45亿元,利润下降的主要原因是:公司自2014年10月开始推动战略转型,进行全渠道和跨境电商布局,2015年投入较大导致期间费用快速增长。公司双O+O战略规划清晰,目前积极推进。我们认为,公司依托自身线下渠道优势实现用户数字化之后进行区域供应链整合和全球购线上线下融合的规划清晰,优势明显。公司充分挖自身线下门店优势,实现向线上转型,全球购方面,公司将通过云猴全球购平台实现全球商品的在线销售,而与全国各地的零售商开展合作实现全球购业务的线上线下融合,受益于消费升级和跨境电商政策支持,

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