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分析:阿里京东抢跑上市的较量

马云公司内花名风清扬,但是,就行事风格来说,更像无崖子与任我行的合体。阿里在金融市场有极强的吸金能力,在此番上市前累计融资已经超过120亿美金,目前看起来在纯金融领域消化得相当好,更像是北冥神功;但是,同时,他也利用这些资金进行鲸吞式收购,亦不排除后续消化不良,成为吸星大法。但,这是后话。短期看,阿里上市可能获得150亿美金到200亿美金的,加上手里已经有的80亿美金左右现金,加上其2013年Q4单季度近30亿美金的现金流,以及由此呈现出的吸金能力,阿里手里可以动用的现金资源暴增,相当恐怖。炒金如何赚钱专家免费指导银行黄金白银TD开户指南银行黄金白银模拟交易软件集金号桌面行情报价工具这些钱,用来干什么?它可能动用其中100-150亿美金回购雅虎股权,可能动用20-60亿美金一次性解决支付宝股权问题,而不一定等到支付宝上市……但是,其它的现金,最可能做的就是:第一,继续鲸吞式收购(2014年前4个月动用超过60亿美金收购),扩充地盘,特别是移动入口;第二,稳固现有阵地,打击京东、唯品会的竞争。如果你是马云,是否要打击京东?将会如何打击?第一战抢跑上市时间窗首当其冲,就是抢跑上市时间。众所周知,阿里费了极大的心力要在香港上市,因为香港市场对假货、支付宝道德和法律风险要低于美国,但是,阿里最终功败垂成、被逼选择在美国上市。这无疑会给阿里带来诸多风险,但是,并不能因此低估了阿里在美国的能量且不说有诸多大投行的利益深陷其中,软银、雅虎持股众多,在这时候这种股权架构则不全是坏处了。因此,尽管京东提交IPO报价更早,市场传闻其投资者早期给予的估值只有70亿美金,以至于京东被迫结盟腾讯以提升估值,据称已经达到150亿美金以上,但也因此拖延了上市的时间。这种情况下,并不排除阿里抢跑在京东之前上市的可能性。目前,美国科技股市场一片哀鸿,正在回吐去年以来的大幅上涨,这个调整期有多长也未可知,调整深度无从估量。无论是阿里、还是京东都面临着融资量缩水的压力。恰逢这个当口,本来就有流血上市的嫌疑,加上两家相争,从资金面上看,京东更为饥渴,面临的压力无疑更加巨大。如果阿里先上市,则京东的压力更会倍增。所以,这一战,对于京东的影响可能至关重要。如果它能顺利抢先发行,获得足够的现金,有利于它稳住阵脚;反之,京东虽然上市,可能也面临着进一步融资的需求;最坏的结果,是在市场压力、阿里竞争的双重挑战下,较长时间地推迟上市,这样势必导致京东进一步向腾讯、或者其他投资者融资,这将是一个巨大的变数。第二战激战增长时间窗中国电商市场的增长正在接近后半场。什么算成长型行业?如果这个行业增速低于中国名义GDP增速的2倍以下(2013年相当于20%左右),既可认为失去成长性,由此看来:B2B市场的战争早在5年前就基本结束,因为其成长性早就下降到30%以下,阿里在其高点上市,后又在其低点退市,可以说涮了一把投资者;而在C2C市场,1年前也基本到达这个顶点,增速减缓是大势所趋;所以,支撑中国市场增长的,主要是B2C市场。据艾瑞统计,2013年该市场仍有39.4%的增速,2014年则下降到31.5%,2015年下降到28.9%,2016年逼近20%的转折点。也就是说,B2C市场的快速成长期也仅有2年而已!这种情况下,无论是阿里,还是京东必然会在该市场进行激烈对撞。这时候,京东的弱点比较突出:一方面,我们看到,京东过于依赖数码产品。近期,阿里不断在试水C2B,学习京东进行新商品的首发,都是在迂回与京东竞争。比如,最近在手机方面,阿里与中兴、华为、HTC、魅族等进行了较为深度的合作预售。需要注意的是,在网络手机销售方面,京东占据整个市场的60%,手机销售也占据京东总体自营业务的2成以上;大家电、IT产品市场份额占比也在全行业5-6成……3C产品占京东比重超过6成!京东总体上,还是一家网络3C商城,这也是市场给予估值相当低的原因,开放平台业务还有待与拍拍等整合发力。这时候,如果阿里对3C品类给予较大的补贴力度,特别是垄断性买断上游手机、PC和家电热销产品对京东的压力是巨大的。需要注意的是,京东每类3C产品里,特别是手机、PC等产品,爆款产品(基本等同于该品类里的首页展示产品)销量预计占比50%-70%不等,比如,手机热销产品不超过15款,买断这些产品的上游资源的经营权,对于阿里来说成本压力并不大,对京东却压力巨大。另一方面,京东的核心优势在于物流+正品,天猫和京东在这方面有较大的差距。但是,如果细分下来,京东的优势则会非常小了:因为,京东的物流建设成本巨大,这种优势主要集中在一线城市和部分二线城市。阿里的菜鸟建设短期内无法解决这个问题,但是如果阿里、品牌厂商和顺丰等结成合作,只针对爆款产品、在一线城市实现当日送达和品牌承诺的话,其实就已经压制了京东50%左右的收入来源,大幅消减了其优势。近期,阿里收购了美国速递公司ShopRunner之后,也不排除其在国内一线城市自建物流的可能。从这两方面来说,京东必须跑得更快除非阿里主要精力全部转移到了其它领域,不在B2C市场深耕,这种可能性不符合马云的任我行的一面卧榻之下,岂容他人酣睡?

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