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分析:京东盈利解读

在中国人最看中的除夕夜,京东启动赴美上市进程,向SEC递交了上市招股书,最高融资15亿美元。根据招股书显示,京东已经与2013年前三季度实现6000万元的盈利,去年同期为亏损14.24亿元。不过仔细研究发现,京东盈利并非来自主营的产品销售收入,而是主要来源是利息收入、政府退税等其他收入。 京东盈利揭秘:来自利息收入和补贴 据招股书透露,京东2013年前三季度净营收为492.16亿元(包含B2C直接销售、服务等增值业务),较上年度同期的288.07亿元上涨70%。但是在2013年前三季度的运营开支则为495.32亿元,两项数据相抵扣,京东前三个季度主营业务营收依然是亏损了3.16亿元。 正因为如何,京东利润不是来自其主营业务。通过查询招股书发现,京东表示,自己盈利主要来自利息收入2.22亿元和其它营业收入1.64亿元,抛去应交税金1000万元,正好为6000万元。 京东并未在招股书中解释其3.76亿元收入主要来自哪里,不过有媒体分析认为,2.22亿元可能来自京东小额贷款项目,即京东的金融业务。至于京东对于供应链贷款资金来源,业内人士表示很可能来自京东与供应商之间货款账期时间差。 易迅网CEO卜广齐就曾针对京东账期表示,其面对供应商实行1-3个月甚至更长的账期,因此京东账面上积压了大量应付账款,这部分躺在京东账上的真金白银则可以用来做金融服务,并从中获利。京东如此做法并非没有先例,国内某家电卖场,也曾如此节流供应商货款,用来做房地产项目。 至于其它营业收入中的1.64亿元,有投行人士则分析可能来自政府补贴或退税领域,这个每年都会有调整。 不过,从招股书中提供财报来看,京东确实是在努力减少亏损,2009年至2012年京东运营亏损分别为1.03亿元、4.16亿元、14.04亿元、19.51亿元,但2013年前三个季度运营亏损仅为3.16亿元,相比之前已经大幅下降。 京东数据:快递人数和营收均缩水 据媒体披露,早在一个月前京东CEO刘强东回国之后举行媒体沟通会上表示,目前京东并无上市机会(也有媒体表示是2015年之前不上市),结果不到一个月,京东就在美国提交了上市申请。目前来看,当时的刘强东面对所有记者耍滑头了。 针对京东上市问题,当当网CEO李国庆就在微博里表示,上个月老刘公开说14年不上市,我就不信,并且当时发了微博(建议14年Q1务必在美国上市)。我的每次预测一句就一个:京东要在1万亿的数码品类建立竞争门槛,否则盈利与否主动权则在易讯苏宁国美是否价格战手里。 此外,从招股书可以看出,刘强东并非仅这一次对媒体耍滑头。京东2011年和2010年营收分别为211.29亿元和85.83亿元,此前刘强东在微博上预计2011年可以达到300亿元。更为重要是,京东曾对外披露2010年营收为100亿元。招股书披露的营收都要少于京东此前对外发布数据。 同样缩水的还有京东快递员的数量。在2011年,京东就曾向媒体宣布其配送团队已达2万人,并计划在2012年达到4万人。而根据招股说明书,截至2013年9月31日,京东快递员数量为1.8万。 不过在其他数据上,京东还是表现不错的。京东引用艾瑞咨询的数据表示,在2012年及2013年前三季度,以交易量统计,京东是中国最大的在线直销公司(online direct sales company)。2013年第三季度,京东的市场份额为45%。京东的GMV(商品成交总额)在2011年为327亿,而2013年前三季度就达到了864亿人民币。 此外,截至2013年9月31日,京东一共有3580万活跃用户,快递员数量达到1.8万,有34个城市设有仓储中心,在460个城市有1453个快递站,订单总量达到2.117亿。另外,截至2013年12月31日,京东商城SKU数量达到2570万。(来源:光明网 编选:中国电子商务研究中心)

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