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京东5月9日将发布2016财年Q1财报:主营业务稳健

京东宣布将于美国东部时间2016年5月9日美国股市开盘前(北京时间5月9日晚)发布2016财年第一季度未经审计的财报。京东发布2015年Q4及全年业绩时,GMV和营收均超出市场和管理层预期,亏损则落在预期之内,整体表现超出预期。同时,市场预测京东2016年第一季度non-GAAP下净利率将实现0.2%0.3%,小有盈利。京东高管层则较为谨慎,给出non-GAAP下净利率预测区间为-0.5%+0.5%。【主营业务稳健,现金流充裕】据中国电子商务研究中心(100EC.CN)了解,京东管理层给出的预期下限,2016第一季度为微亏。京东和亚马逊一样,保持了长期(相比营收)微亏增长。值得注意的是,京东现阶段的亏损与2000年代早已不可同日而语,彼时质疑的问题是京东商城的自营模式能否盈利,这个问题已然得到证明,京东商城在2014年便早已经实现盈利,2011年京东商城毛利率为5.5%,到2015年Q4毛利率已经达到14.3%,呈持续上升的态势,且每年贡献大量利润支持新业务的发展。现阶段的亏损主要来自新业务的持续投入,及其它战略调整。现金流是衡量一家企业基本面健康最重要的指标之一。根据2015年业绩披露显示,京东2015年现金储备为人民币228亿、运营资金余额为人民币94亿,现金储备充足。根据计算显示,2015年末京东流动比率(current ratio)为1.19、速动比率(Quick ratio)为0.71,资金流动性十分健康。同期,京东的存货周转天数(37天)和应付账款周转天数(45天)均远低于行业平均水平(同期苏宁存货周转天数为47天,应付账款周转天数为99天),资金周转速度更快。京东在保持健康的流动性和偿债能力的前提下,最优化使用其现金储备进行业务投资(如物流投入、金融风控系统的开发)。【新业务获投资人看好】2015年根据美国通用会计准则(GAAP)计算,京东出现94亿元净亏损,最大的一项来自关闭C2C平台拍拍网带来的一次性减值。尽管短期内增加了账面亏损,但长期对于维护用户体验、维护公司的品牌,提升与重要伙伴腾讯的合作,规避C2C模式客观上存在的品控等风险,具有极其重要的战略意义。2015年的亏损还来自对金融及O2O等新业务的投资。京东金融在仅仅成立两年之后,实现融资66亿元,获得460亿估值,而近日京东O2O业务京东到家与达达宣布合并,意欲打造全国最大的本地物流和O2O电商平台。从中可以看出,京东在谋划宏大的生态布局。一系列创新业务,聚焦电商、金融和技术三大板块,共同产生巨大的合力,提升服务的价值,为用户及合作伙伴带来更好的体验。例如:为用户带来京东白条等金融服务提升用户体验;对供应商和商家提供供应链金融及小贷业务,带动上下游企业一起发展。此外,京东还进行了一系列相关战略投资(如永辉、途牛等)。在京东发布2015年财报之后,从当天的投资者电话会议和投行研报来看,分析机构对于京东正在投入的金融业务和O2O业务表现出强烈的兴趣。摩根斯坦利、花旗以及德银等国际著名投行均表示积极看好,并给出增持和买入的推荐。例如摩根士丹利的投研报告预期京东商城2016年第一季度营收强劲,京东商城核心业务2016年的利润有望达到人民币19亿元,极大地抵消了公司新业务亏损人民币15亿元给整体业绩构成的影响。中国互联网产业瞬息万变,仍然充满市场机会。京东历年来的成长性高于整个产业的平均水平。京东要持续创新、引领潮头,必须对未来持续投入。2015年财报发布后,京东在严谨的美国资本市场获得362亿美元估值,投资人用脚投票,显示看好京东的战略抉择和长期发展。

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