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营收放缓 电商业务萎缩 妈妈网拿什么闯关IPO?

5月4日讯,有人说,中国的资本市场,充满无限的可能。其实吧,这句话,是富姐说的。不信。举几个例子给你看看。1,收付实现制下,北京科蓝软件系统股份有限公司报告期内连续三年亏损,累计亏损了2.08亿元,最终成功过会。2,得益于2016年9月份证监会发布的IPO扶贫政策,高争民爆自申报到过会,前后不过10个月时间。3,证监会发审委由原本每周审两次提速至每周三次,一周审核企业13-15家左右。如果放在两年前,一般想都不敢想。这一切都源于IPO大提速。在此背景下,新三板上的大多数挂牌企业都想往更高层的资本市场分一杯羹,即便业绩不咋地,单凭一个闯字,也可能登顶A股。这不,近期挂牌企也想闯IPO了。前脚刚融完资,后脚就要拟IPO了。2017年2月22日,发布上市辅导公告,距离上次发布融资方案不过两个月的时间。拟IPO之举是冲动还是有所准备。如果单就业绩来看,这个IPO短期内还真不一定能行,但放在当下的资本市场,这都不是事儿。以扣非净利2000多万闯IPO 一家是立足于服务妈妈群体的专服务提供商,于2015年11月9日挂牌新三板,采用协议转让方式。截止目前,总市值达15.50亿元。老规矩,先抛业绩。2017年4月27日,正式发布2016年财报。从年报来看,2016年营收净利实现双增长,净利润增幅更是超100%。年报显示,2016年录得营收1.85亿元,同比增长22.58%。净利润3276万元,同比增长168.16%。年报对此作出了解释。营收:年报将营收的增长此络广告业务的增长。净利润:年报解释为营收增长及成本得到管控。另外,营收,净利润双双增长的同时,2016年毛利率也从2015年62.17%上升至69.55%。对此,年报解释为部分电子商务模式转变所带来的毛利率上升。企业发展轨迹来看,包括营收起飞,净利为负,毛利率极高这三大特征,而只踩中了毛利率这一点。说完大致情况,富姐以两个角度对2016年财报作个评价:1,放在挂牌企业中,这业绩成长,营收净利情况都还不错。2,东财choice显示,2015年,2016年录得扣非净利767.7万元,2653.51万元。也就是说,为了冲刺IPO,不排除2017年扣非净利润或达3000万以上,这样成功过会的概率也会相对较高。以创业板为例,根据此前证监会窗口指导精神,拟登陆创业板的公司最近一年净利润要达到3000万以上。这个虽不是绝对的硬性指标,但确实是投行在接IPO项目时参考标准之一。至于具体的原因,有投行人士是这样说的:盈利能力没有绝对门槛,但我们一般3000万以上才会接手,主要是出于保险考虑。如果盈利业绩太低,当遇到宏观环境,行业不景气等外部原因时,业绩波动容易导致不符合发行上市条件,因此投行一般倾向于选择盈利能力较高的企业保荐。当然,净利润在3000万以下还能成功过会的企业也不是没有,比如,深圳市建筑科学研究院股份有限公司前两年扣非后净利润都是1000多万元,杭州园林设计院股份有限公司2015年扣非后净利润1400多万元。但需要说明一点是,这种情况毕竟是少数。东财choice显示,2016年245家过会企业2015年的净利润(以扣非净利润和净利润孰低为计算依据)发现,超过六成的企业净利润在5000万元以上,其中有75家超过了1亿元,13家甚至超过了5亿元,而净利润在3000万元以下的仅有17家公司,占比7%。业绩增长放缓电商营收占比大幅下降怀着强大的好奇心,富姐对财报进行了深挖,发现部分指标的增速也挺有意思。1,扣非净利增长飞速,营收增速却在逐年放缓。东财choice显示,2014年,2015年,2016年分别录得营收1.03亿元,1.51亿元,1.85亿元,同比增长81.74%,46.84%,22.58%。2,广告业务收入增幅乏力,仍是营收主力。先来看营收构成:不难发现,网络广告业务营收占比总营收超90%,比重极大,与2015年相比有所提升。相对应的,电子商务今年收入占比也从2015年的12.71%下降至4.61%。作为的主营业务,广告业务也获得了强大的资本支持。2016年12年8日,发布股票发行情况报告书,募资总额近2亿元,其中投于广告业务资金额就高达9000万元,占比45%。这么看来,广告业务输血不少,那造血能力也成正比吗。东财choice显示,网络广告业务2014年,2015年,2016年录得收入9842万元,1.3亿元,1.7亿元,同比增长34%,33.97%,31.03%。从数据看,情况还算稳定,但广告业务收入增幅逐年放缓。作为另一主打业务,电商业务暂时无太大起色。其主要问题有两个:1,规模小2,毛利率低电商作为看重的业务,也只是刚刚布局,一切都未知。作为母婴生态圈中的重要一环,电商小树熊的作用可见一斑。但在2016年,对电商模式进行大调整,从自采自卖,代收代发相结合的销售模式变更为纯代收代发。富姐查阅发现,之所以调整或是因为电商毛利率较低。公转书显示,电子商务业务于2014年,2015年1-4月分别录得毛利率7.85%,5.46%,络广告业务毛利率。于2016年对电商模式进行调整后,电商毛利率有明显上升,年报对此有所提及。毛利率是上来了,但电商营收却大幅下滑了。年报显示,电商收入营收854万元,同比下滑125%。营收占比也从12.71%下滑到了4.61%。目前母婴市场以电商+社群为发展模式的企业不止一家,而随着众多同质企业在电商领域的发力,市场份额之战也将越加激烈。对于来说,在电商领域还有很长的路要走。

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