亚马逊估值登顶:奈何在中国搞不过京东
2017-06-30 165
不盈利是一种战略
亚马逊将不盈利作为长期战略。具体来讲就是尽可能地扩大规模,不惜牺牲利润。这是典型的“top-line growth”战略。过去的十年是亚马逊快速增长的十年,营收的年均复合增长率达29.1%。2014财年,亚马逊营收已达890亿美元。
不过,2011年以来亚马逊的营收增速开始大幅回落,并且远远低于阿里、京东的水平。阿里2011?2014营收平均增速75%。
某些中国公司喜欢拿亚马逊的不盈利说事儿,动不动就说“亚马逊还亏损呢!”其实,亚马逊只是不追求盈利,却从来没有肆无忌惮地亏损。
2004年以来,亚马逊仅在2012年和2014年出现财年亏损,净亏损分别占当期营收的千分之一和千分之三,而某些中概公司净亏损动辄超过营收!
在不断优化、降低成本的同时亚马逊没有象其它美国公司那样攫取高额利润,而是以相对低的价格向市场提供产品及服务,尽可能地扩张规模。所以亚马逊的毛利润率一直低于30%。
2010年以来,亚马逊在研发和物流方面的投入规模不断扩大,基本上是可着毛利润花。于是报表上的“net income”总在微盈和微亏之间徘徊。把经营利润“吃光用尽”的模式曾倍受质疑,如今已收到贝索斯想要达到的效果:在电商领域一马当先并强有力地冲击着传统零业。在亚马逊的攻势下,百思买、巴诺书店已经回天无力。今天亚马逊的市值超越沃尔玛是历史性的,说明多数投资人终于认同了贝索斯的理念。
亚马逊虽然不追求盈利,甚至主动亏损,但贝索斯却非常重视现金流,他说“股票价值是未来现金流的现值,而不是未来盈利的现值。我们最终的财务指标,我最想达成的目标就是自由现金流。”(出自2004年致股东的信)
2015年Q1,亚马逊净利润只有3500万美元,经营活动净现金流为4.98亿美元。
而在截止到6月30日的12个月中,亚马逊净亏损1.88亿美元,经营活动产生的净现金流入高达89.8亿美元,期未现金及等价物储备达102.7亿美元。充沛的经营现金流强有力地支持着对外扩张,截止到2015年6月30日亚马逊在过去12个月的投资活动净现金流出为66.3亿美元。
众所周知,编制财务报表的基本原则是权责发生制。即期内实现的收入或应付的费用,不论相关款项是否收到或付出都作为本期的收入和费用处理。贝索斯的观点则更接近收付实现制,收款以落袋为安,付款能拖就拖,许多中国老板也是这样想、这样做的!
重列三大业务的用意:云计算业务成估值功臣
在财报中如何对主营业务进行分类,乃至各项业务的名称都大有学问,对估值会产生直接的影响(乐视网就是此中高手,虎嗅去年3月23日文曾进行过分析)。
从2015年Q1开始,亚马逊把主营业务分为北美分部、国际分部和AWS分部进行独立核算。即按照营收与费用匹配的原则,把营收及履约费用、研发及内容费用、行政管理费用分配到这三个分部。
2015年上半年,北美业务分部营收272亿美元,同比增长25%。同期国际业务分部的营收为153亿美元,同比增幅仅为1%。因此上,北美分部营收在总营收中的份额升到59%(2014年同期为56%)。
首次独立披露的AWS(Amazon Web Services)业务,被称为亚马逊云计算,就是以Web服务的形式向企业提供IT基础设施服务。在全球扩张的道路上,亚马逊本身就是云计算的重度用户。2006年8月推出AWS之今,亚马逊成为举世瞩目的云计算服务提供商,客户总数超过100万(分布在190个国家和地区),2015年前六个月营收33.9亿美元,占比7%。
与中国投资人不同,美国人在二级市场不做VC,说白了就是不为概念估值。而在A股市场人人都是VC,认为自己能看到标的公司五年、十年以后的蓝图。所以,在美国即使是苹果也得拿销售了多少iPhone、多少iMac,拿实实在在营收、净利润说事儿。A股上市公司开个媒体沟通会、放个PPT,甚至改名为“匹凸匹”都能让股价翻番。应当说美国投资人的保守是有道理的,可以大大降低被忽悠的风险。
亚马逊单独披露云计算(AWS)的营收,尽管占比只有7%,但资本市场对这块业务的认知度大幅提高。AWS信息的披露,为亚马逊市值突破2400亿美元,历史性地超越沃尔玛做出极大的贡献。最近讨论亚马逊估值的文章,把云计算业务视为“功臣”。
2015年上前六个月,亚马逊三个分部的经营利润(不计股权激励)合计为17.8亿美元(同比增加96%),其中69%来自北美分部、37%业自AWS分部(两者合计超过100%是因为国际分部亏损9500万美元)。
亚马逊在北美以外的多个国家成为最大的电商,如英国、法国、日本、印度等。但在“好啃的骨头啃光”之后,国际业务遇到了瓶颈。2015年前六个月,国际分部营收的同比增幅仅为1%,经营亏损去增加171%。这种情况下,只能对AWS分部寄予厚望了。
不客气地说,亚马逊营收增长并不理想,AWS短期内难当大任,接近2500亿美元的市值恐怕会成为阶段性“顶峰”。
京东与亚马逊(中国):青出于蓝而胜于蓝
亚马逊进入中国后,沿用了它在美国的成功经验(比如自建现代化物流体系),这或许是亚马逊在中国存活下来的重要原因,而与京东竞争的成败,是亚马逊中国能否活得好的关键。
亚马逊强大数字出版和AWS业务是京东没有的,但两家还是有许多相似,京东的发展战略与策略对亚马逊(美国)有诸多对标之处。实际上,在京东赴美上市前,投资人曾参照亚马逊给京东估值。两者有两点格外一致,而京东把它执行得甚至更加彻底。
首先是重营收、轻利润的策略。但京东有些过了。亚马逊经营利润始终为正,利润率却越来越低。京东经营利润率始终为负数。
但是,看看京东和亚马逊所取得的市场份额,前者的策略显然更适合中国国情。
其次是对物流服务的重视。高效的物流体系不仅可以提升用户购物体验,还可通过为第三方卖家提供服务获得收益,将物流体系从成本中心变为利润中心。在这一点上,京东其实是美国亚马逊的学生。
不过与亚马逊中国相比,京东更加倚重自建自营物流。截止到2014年末,京东拥有7大物流中心和分布在40个城市的123个仓库(总面积超过200万平方米)。京东还运营着3210个配送站,覆盖全国范围内的1862个区县。快递员、保管员、客股人员分别达到3.5万、1.26万和7758名。凭借强大的物流体系,京东可为134个地区提供当天送达的“211限时达”服务并在另外866个地区提供次日达的配送服务。
亚马逊则是“两条脚走路”。截止到2014年末,亚马逊在中国拥有13个运营中心,配送区域覆盖全国近3000个城市区县;同时亚马逊与四通一达、顺丰、全峰、宅急送等快递公司达成合作。在自营与第三方物流的共同支持下,亚马逊当日达及次日达的服务覆盖了1400个城市区县。在数量上超过京东,但口碑方面尚有差距。
亚马逊进入中国市场已经十多年了,却一直徘徊在第二阵营。日前,亚马逊国际业务总负责人迭戈·皮亚琴尼对媒体表示:错过了不能再错过,亚马逊在中国“绝对是可以更激进”。
一方面亚马逊足够优秀、足够了解中国,而且已有大批拥趸,不存在被挤出中国的可能性。但另一方面,阿里、京东已经太强大,亚马逊讨不到什么便宜。
土洋电商将长期对峙下去。
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美国保健品品牌TOP5推荐
NO.1 Kirkland 柯克兰(Kirkland Signature)是全美销量第一的健康品牌,旗下多种保健品都享有非常高的知名度!它是美国著名仓储零售商之王Costco(中文名:好事多)的自有品牌。Costco在美国和加拿大开有共计500多家分店,被誉为是沃尔玛唯一害怕的公司。 NO.2 GNC 美国GNC健安喜为全球闻名之优良营养食品公司,在全球拥有5000多家连锁店;500多万个金卡会员;在亚洲地区包括新加坡、台湾、菲律宾、日本、马来西亚、印尼、泰国、香港等地,均有连锁店的成立。 美国GNC健安喜的全名是General Nutrition Center(通用营养中心),在美国是专门销售以营养(Nutrition)观念为出发点,对人体有益、维持基本生理功能的商品,全美各地,像美国GNC健安喜这样的健康商店相当普遍。 GNC的理念在于,让顾客拥有更多的主导权,透过营养顾问的分析协助,达到个性化「设计你自己」的目的。在美国举凡食用健康食品者,莫不知GNC优异的高品质服务,堪称闻名品牌,更将其视为健康食品界中之翘楚,并荣获2000年全球连锁店排行第三名,且陆续拓展中。其发展宗旨为:健康食品就是GNC。 NO.3 Puritan’s Pride Puritan's Pride健康食品公司创立于1960年美国纽约长岛,至今已有54年的历史,是美国最大最全的保健品公司之一。从事维生素,矿物质,草药及有关健康,美容,减肥等健康食品的开发、研制、生产、销售超过1000种的营养品。Puritan’s Pride拥有超过1900万的满意顾客,无论质量还是价格都是人们购买保健品的首选。目前Puritan’s Pride™普丽普莱是美国垂直整合的营养食品生产商,特许经营商,分销商的航母企业NBTY Inc.旗下的公司.NBTY公司前身为创建于1971年的自然之宝公司(Nature's Bounty,Inc.),于1990年5月正式更名为NBTY,Inc.总部设在美国纽约。1992年,NBTY在纳斯达克上市,后于2003年转版至纽约证券交易所,2004年NBTY被财富杂志评选为全美发展最快公司之一。发展至今,NBTY在全球拥有雇员14,000人,已成为一家在世界上占领先地位的,从事研发、生产和销售高品质营养补充剂的综合性公司。公司产品种类丰富达3000多个品种,超过22,000个单品,拥有众多国际知名品牌,其中包括Nature's Bounty,Vitamin World,Puritan’s Pride,Holland & Barrett,Rexall,Sundown,MET-Rx,WORLDWIDE Sport Nutrition,GNC(UK和American Health等;销往全球90个国家和地区,并受到这些国家和地区消费者的欢迎和信赖。 NO.4 Nature Made Nature Made起源于1971年,当初有美国最大营养食品厂商Pharmavite负责人Keneth Rosenberg所创立,Keneth Rosenberg对于当时的美国充斥加工品的情形感到非常忧虑,决定使用天然原料制造健康食品,不用担心农药、添加物、卫生环境、对人体有不良影响与否的问题。 NO.5 Amway 总部位于美国的安利公司经过40多年的快速发展,自有总资产已达500多亿美元(零负债),在世界500强企业中排名第27位;在最有价值世界品牌国际排名中列第9位(位于Sony等许多名牌之前);在全球80多个主要国家中均展开业务,凭借其优质的高科技产品和热心公益事业,安利不但在国际上获得了巨大的商业成功,还获得了来自中国和国际上数不清的良好声誉和荣誉。安利(中国)日用品有限公司于1995年开始营运,注册资本1.2亿美元,总部设在广州,投资总额已超过2.2亿美元(而且仍在不断加大投入)。2005年安利(中国)就销售了178亿元,占据了中国直销行业七成以上的市场份额,在中国近百家内外资直销企业中排第一(比第二名多近十倍的销售额)。十年来安利(中国)就已获得一千多项中国政府部门的奖励或荣誉!其中包括《财富》2009年中国“最受赞赏公司”第23位、商务部评定的“最佳企业公民”、第一财经等四家权威机构评出的“2010中国最具影响跨国企业”第4位、中国儿童少年基金会评出的“公益明星企业”(在中国关爱儿童保护环境等方面的捐款就超过1.5亿元)、中华慈善总会授予公司“公益楷模”荣誉称号和国土资源部授予公司“保护地球资源模范企业”光荣称号,并被《福布斯》列为“跨国公司慈善捐赠排名”第5位、在中国商务部排定的2003/2004年度中国最大的500家外商投资企业中,安利(中国)位列第33位等等。开业仅十年,安利(中国)累计缴纳各项税款96亿多元人民币,跨入了“中国纳税百强企业”的前列。 欧洋健康谷物冲饮粉-坚果及谷物混合膳食
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瑞典家居家纺用品产品品牌
NO.1 Bsweden Bsweden是一间座落在瑞典南部的设计公司,以生产制造适合居家生活的现代北欧风格灯具为主,Bsweden非常重视灯具的细节及其功能质量,并且赢得许多设计奖项。这款黑色电镀铝板弯折而成的桌灯名为Glasgow,简明的线条设计让它在 2006年获得了the Elle Interior Design Award,简约优雅的造型,几何与线条的结合运用,充分展现摩登时尚的空间感。另一款2009年的立灯Peg,灵感来自于晒衣夹,用压克力材料制成,单纯的外型反而更添新意,Peg立灯也在2009年获得了the Good Design Award。 NO.2 IKEA 宜家家居于1943年创建于瑞典,“为大多数人创造更加美好的日常生活”是宜家公司自创立以来一直努力的方向。宜家品牌始终和提高人们的生活质量联系在一起并秉承“为尽可能多的顾客提供他们能够负担,设计精良、功能齐全、价格低廉的家居用品”的经营宗旨。 在提供种类繁多,美观实用,老百姓买得起的家居用品的同时,宜家努力创造以客户和社会利益为中心的经营方式,致力于环保及社会责任问题。今天,瑞典宜家集团已成为全球最大的家具家居用品商家,销售主要包括座椅/沙发系列、办公用品、卧室系列、厨房系列、照明系列、纺织品、炊具系列、房屋储藏系列、儿童产品系列等约10,000个产品。 目前宜家家居在全球34个国家和地区拥有238个商场,其中有7家在中国,分别在北京、上海、广州、成都、深圳、南京和大连。宜家的采购模式是全球化的采购模式,它在全球设立了16个采购贸易区域,其中有3个在中国,分别为:华南区、华中区和华北区。目前宜家在中国的采购量已占到总量的18%,在宜家采购国家中排名第一。根据规划,至2010年,宜家在中国内地的零售商场将达到10家,所需仓储容量将由现在的10万立方米扩大到30万立方米以上。中国已成为宜家最大的采购市场和业务增长最重要的空间之一,在宜家的全球战略中具有举足轻重的地位。 NO.3 Swedese 瑞典经典家具品牌Swedese兼具简洁设计特征和北欧传统自然的品牌精神,充分展现北欧现代设计风格。这家位于斯德哥尔摩Swedese的品牌形象店,将零售店和展厅的功能很好地结合起来,挂在墙上的家具和线条简洁装饰树相映成趣,如果从远处看的话整面墙就是一张精彩平面设计。 NO.4 Gense 拥有150年历史的瑞典餐具品牌Gense是欧洲最大的餐具供应商,以精湛的工艺和出色的造型著称,相信使用过Gense产品的人们一定印象深刻。跟不少北欧家居品牌一样,Gense跟北欧著名设计师合作推出产品,因此其产品不仅实用,而且造型独特,吸引眼球。其餐具产品的主调除了工艺以外,还注重传统造型的延续和出新,因此给人经典优雅的感觉。来欣赏这组产品照片吧。 NO.5 Rörstrand 瑞典最有名的瓷器品牌Rörstrand创始于1726年,当时是为了建立瑞典本土的家用陶瓷制品生产,以便能够与当时从中国进口的瓷器竞争。Rörstrand令人着迷的品牌发展史是与瑞典的制陶产业史交织在一起的,同时也反映了瑞典已经过去的三个世纪的历史。Rörstrand不仅是仍在运营中的欧洲第二古老的制陶工厂,也是自十八世纪瑞典历史上自由时代(Age of Freedom)以来,从未间断过的瑞典本国最古老的制造业品牌之一。 NO.6 Playsam Playsam于1984年成立于瑞典,是木制玩具设计的领导品牌之一,至今仍是瑞典设计界著名的Excellent Swedish Design奖项的得奖常客,是新一代北欧设计不可遗漏的品牌。 强调「色彩」、「形状」以及「功能」的Playsam,核心精神在于创造视觉以及触觉不同于一般的感受,提供消费者在感官经验上的一种新的挑战与热情。它的设计,不在素描出特定车型,而是一种强调简单意象的美学观点。 Playsam特别之处,在于「简单」(simplicity),瑞典的设计师绘制出铅笔的草图,透过不断的沟通,才进行打样与生产。创办人Mr.Zedig说:「一般人无法从playsam的作品中看出这是那一款车,它是一种想象力的延伸,我们把这样的乐趣留给消费者。」事实证明,这些原本是为了孩子所做的设计,反而大受成人欢迎,成为独树一格的作品。 NO.7 OFFECCT 瑞典家俱品牌OFFECCT为大众提供简洁明亮的办公会议空间、休闲居家环境已长达二十年之久,OFFECCT与国际知名的设计师和瑞典当地的工匠合作,从设计概念开始到成品出炉均透过严格的把关与测试,制造高品质的家俱。 OFFECCT强调人与环境的互动性,设计能够增进开放式沟通的家俱,将人们心中最美好的温暖关怀、创意、热情融入工作当中,打造更轻松、惬意、健康、舒适的工作环境。OFFECCT和许多国际知名的设计师联手,打造出和谐且富有创意的空间环境,将北欧简约的气息融入现代感十足的家具中。
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澳大利亚家居饰品的好牌子
NO.1 Sheridan Sheridan喜来登公司和它拥有的品牌—Sheridan、Actil、Contempo在澳大利亚超过60年的家用品制造历史中,占有举足轻重的地位。六十年间,Sheridan公司通过营造卧室、浴室的时尚空间,而赢得了来自世界各地的荣耀。Sheridan喜来登提供的不仅仅是产品本身,更创造了一种表达自我、张扬个性的生活方式。 Sheridan喜来登公司的前身Actil公司,创立于1942年。在第二次世界大战期间起了积极的作用,提供了生产绷带、军服、军裤、毛巾布所需的大量棉纱。它是澳大利亚第一家以国产或进口棉花为原料,生产床上用品的纺织品公司。同时,也是以澳大利亚国产的棉花为原料,开发生产出第一个包装精美的枕套、床单系列产品的公司。 NO.2 Jaspa Herington JASPA HERINGTON是澳大利亚的知名品牌。JASPA HERINGTON羊毛被只在澳大利亚的大型商场如MYER和DAVIDJONES才有售,如果你去澳大利亚旅游,不防去看看,只不过尺寸不同。被芯是ExcelWool®(有专利权的精细羊毛),非常柔软舒适,被套是纯棉面料,尺寸是为中国定制的200x230cm,与在澳大利亚品质一样,享有5年的保质期。 NO.3 BlueStar Bluestar是澳大利亚AYL集团有限公司旗下品牌,专业致力于羊皮毛制品的生产、研发和销售。历经多年,现拥有先进的工艺设备、高素质设计团队以及领先的品牌理念。 Bluestar羊毛被产于澳洲,100%纯天然羊毛填充。充分倡导“天然、绿色、健康”的睡眠理念。 NO.4 Gainsborough Jiggle&Giggle是一个澳大利亚的本土品牌,“咯咯笑”是该品牌在国内的中文名称。Jiggle&Giggle是1971年由John和Mary Pilbeamd Abbotsford,Victoria AUSTRALIA成立的,是一个有着15年历史的成熟儿童用品品牌,专注于婴童及儿童整体家纺产品,在澳大利亚和新西兰约有100多家实体店面,有专卖店、加盟店和一些母婴连锁超市等。Jiggle&Giggle主要的品牌特色是儿童屋整体家纺,即儿童卧室里所需要的全部家纺产品从床上三件套到配套地垫、毯子、靠垫、书包、浴巾等全部齐全。并且,每一个完整系列串起来都是一个独立的童话故事。 NO.5 Onkaparinga One of Australia’s oldest companies and now brand, Onkaparinga started in South Australia in 1869 in Hahndorf and then moved operations to Lobethal, situated 40 kilometres from Adelaide in the picturesque “Valley of Praise”. Migrating from Germany, two brothers, Heinrich and Edward Kramm, both weavers, purchased and brought with them some machinery and established themselves in Hahndorf in a mud hut. Their original plant consisted of one carding machine, one spinning mule of 30 spools and 2 hand looms. The spinning mule was horse driven, the others all hand operated. This beginning was not so successful and in 1873, Mr. F.W. Kelinschmidt bought the machinery and the brothers’ expertise and relocated in his disused brewery at its present location in Lobethal, situated on the banks of the western arm of the Onkaparinga river. The wool was washed by hand and dried in the sun then teased by hand. Despite a government contract for US$10,000 for supply of 10,000 yards of cloth, Kleinschmidt’s new venture could not survive and in 1877, a syndicate was formed with F.W. Kleinschmidt as Chairman. Extensive upgrading and building programs were undertaken and on 9th July 1877, the Lobethal Woollen and Tweed Company was opened for business. However the trouble was not over, for 1878 saw South Australia in severe drought conditions and trade depression together caused yet another forced temporary closure of operations in “Tweedvale” as it was known. 1883 saw the efforts of Mr. David Murphy come to fruition with a new company name, "The South Australian Woollen Factory” which was formed with US$20,000. More buildings were erected to house 16 new looms on the 10th November 1885, under the management of Mr. J.W. McGregor, later to become one of Australia’s largest wool brokers, 30 employees on a payroll expense of US$50 were off and running. This continued successfully into the next century.
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日本家居用品产品品牌推荐
NO.1 Kokubo小久保 Kokubo始于1958年,日本国民日常使用率最高、产品涉猎范围最广品牌,延续11区人民一贯的严谨精致,兼具美观与实用性的同时细节更是臻于完美。日本市场占有率第一日用品领军品牌,乐天、东急、亚马逊、Gmarket等各大一线百货商城连续3年销售桂冠。从脸书推特火到微博朋友圈的实用家用小物件,每一件皆因生活而起,被众多达人明星晒图称赞为「史上最懂生活家用小萌神」。 NO.2 Kishima 成立于1972年的日本家居品牌Kishima,在二战期间独树一帜地引进欧洲吊灯设计理念,并与日本传统风格相融合。时至今日,Kishima一直坚持原创设计,兼具欧洲风情与日式小清新。每一个产品都获有专利保护,室内灯具均达到日本“PSE”安全认证标准。 NO.3 Kinto 成立于1972年的日本Kinto,从瓷器、玻璃批发与欧洲餐具代理起家。1990年代Kinto观察到日本需要专为日本人习性打造的餐厨器具,便打造了自己的设计品牌。 Kinto简约实用的创意家居,以简约又极具实用性而闻名,每件商品皆是独具匠心的巧妙设计,在日常生活中能一直使用。Kinto的原则是提供价格合理且安全的产品,让您体验不一样的感觉。 NO.4 Arobo 日本Arobo成立于2009年,隶属于selavi株式会社,主打厨房用品、美容用品等与生活密切相关的各种小型家电产品。Arobo始终把健康和安全放在首位,在简洁精炼设计的加持下,在日本最大电子商店街“乐天市场”、杰出家电量贩Yodobashi Camera、时尚生活概念家居馆francfranc都十分畅销。 NO.5 YAMADA YAMADA,山田化学株式会社,创立于1988年,是日本生产和销售高品质塑料家居用品品牌。轻便、结实、多彩,并加入设计者巧思的器皿,为生活提供更多便捷。