亚马逊估值登顶:奈何在中国搞不过京东
2017-06-30 198
不盈利是一种战略
亚马逊将不盈利作为长期战略。具体来讲就是尽可能地扩大规模,不惜牺牲利润。这是典型的“top-line growth”战略。过去的十年是亚马逊快速增长的十年,营收的年均复合增长率达29.1%。2014财年,亚马逊营收已达890亿美元。
不过,2011年以来亚马逊的营收增速开始大幅回落,并且远远低于阿里、京东的水平。阿里2011?2014营收平均增速75%。
某些中国公司喜欢拿亚马逊的不盈利说事儿,动不动就说“亚马逊还亏损呢!”其实,亚马逊只是不追求盈利,却从来没有肆无忌惮地亏损。
2004年以来,亚马逊仅在2012年和2014年出现财年亏损,净亏损分别占当期营收的千分之一和千分之三,而某些中概公司净亏损动辄超过营收!
在不断优化、降低成本的同时亚马逊没有象其它美国公司那样攫取高额利润,而是以相对低的价格向市场提供产品及服务,尽可能地扩张规模。所以亚马逊的毛利润率一直低于30%。
2010年以来,亚马逊在研发和物流方面的投入规模不断扩大,基本上是可着毛利润花。于是报表上的“net income”总在微盈和微亏之间徘徊。把经营利润“吃光用尽”的模式曾倍受质疑,如今已收到贝索斯想要达到的效果:在电商领域一马当先并强有力地冲击着传统零业。在亚马逊的攻势下,百思买、巴诺书店已经回天无力。今天亚马逊的市值超越沃尔玛是历史性的,说明多数投资人终于认同了贝索斯的理念。
亚马逊虽然不追求盈利,甚至主动亏损,但贝索斯却非常重视现金流,他说“股票价值是未来现金流的现值,而不是未来盈利的现值。我们最终的财务指标,我最想达成的目标就是自由现金流。”(出自2004年致股东的信)
2015年Q1,亚马逊净利润只有3500万美元,经营活动净现金流为4.98亿美元。
而在截止到6月30日的12个月中,亚马逊净亏损1.88亿美元,经营活动产生的净现金流入高达89.8亿美元,期未现金及等价物储备达102.7亿美元。充沛的经营现金流强有力地支持着对外扩张,截止到2015年6月30日亚马逊在过去12个月的投资活动净现金流出为66.3亿美元。
众所周知,编制财务报表的基本原则是权责发生制。即期内实现的收入或应付的费用,不论相关款项是否收到或付出都作为本期的收入和费用处理。贝索斯的观点则更接近收付实现制,收款以落袋为安,付款能拖就拖,许多中国老板也是这样想、这样做的!
重列三大业务的用意:云计算业务成估值功臣
在财报中如何对主营业务进行分类,乃至各项业务的名称都大有学问,对估值会产生直接的影响(乐视网就是此中高手,虎嗅去年3月23日文曾进行过分析)。
从2015年Q1开始,亚马逊把主营业务分为北美分部、国际分部和AWS分部进行独立核算。即按照营收与费用匹配的原则,把营收及履约费用、研发及内容费用、行政管理费用分配到这三个分部。
2015年上半年,北美业务分部营收272亿美元,同比增长25%。同期国际业务分部的营收为153亿美元,同比增幅仅为1%。因此上,北美分部营收在总营收中的份额升到59%(2014年同期为56%)。
首次独立披露的AWS(Amazon Web Services)业务,被称为亚马逊云计算,就是以Web服务的形式向企业提供IT基础设施服务。在全球扩张的道路上,亚马逊本身就是云计算的重度用户。2006年8月推出AWS之今,亚马逊成为举世瞩目的云计算服务提供商,客户总数超过100万(分布在190个国家和地区),2015年前六个月营收33.9亿美元,占比7%。
与中国投资人不同,美国人在二级市场不做VC,说白了就是不为概念估值。而在A股市场人人都是VC,认为自己能看到标的公司五年、十年以后的蓝图。所以,在美国即使是苹果也得拿销售了多少iPhone、多少iMac,拿实实在在营收、净利润说事儿。A股上市公司开个媒体沟通会、放个PPT,甚至改名为“匹凸匹”都能让股价翻番。应当说美国投资人的保守是有道理的,可以大大降低被忽悠的风险。
亚马逊单独披露云计算(AWS)的营收,尽管占比只有7%,但资本市场对这块业务的认知度大幅提高。AWS信息的披露,为亚马逊市值突破2400亿美元,历史性地超越沃尔玛做出极大的贡献。最近讨论亚马逊估值的文章,把云计算业务视为“功臣”。
2015年上前六个月,亚马逊三个分部的经营利润(不计股权激励)合计为17.8亿美元(同比增加96%),其中69%来自北美分部、37%业自AWS分部(两者合计超过100%是因为国际分部亏损9500万美元)。
亚马逊在北美以外的多个国家成为最大的电商,如英国、法国、日本、印度等。但在“好啃的骨头啃光”之后,国际业务遇到了瓶颈。2015年前六个月,国际分部营收的同比增幅仅为1%,经营亏损去增加171%。这种情况下,只能对AWS分部寄予厚望了。
不客气地说,亚马逊营收增长并不理想,AWS短期内难当大任,接近2500亿美元的市值恐怕会成为阶段性“顶峰”。
京东与亚马逊(中国):青出于蓝而胜于蓝
亚马逊进入中国后,沿用了它在美国的成功经验(比如自建现代化物流体系),这或许是亚马逊在中国存活下来的重要原因,而与京东竞争的成败,是亚马逊中国能否活得好的关键。
亚马逊强大数字出版和AWS业务是京东没有的,但两家还是有许多相似,京东的发展战略与策略对亚马逊(美国)有诸多对标之处。实际上,在京东赴美上市前,投资人曾参照亚马逊给京东估值。两者有两点格外一致,而京东把它执行得甚至更加彻底。
首先是重营收、轻利润的策略。但京东有些过了。亚马逊经营利润始终为正,利润率却越来越低。京东经营利润率始终为负数。
但是,看看京东和亚马逊所取得的市场份额,前者的策略显然更适合中国国情。
其次是对物流服务的重视。高效的物流体系不仅可以提升用户购物体验,还可通过为第三方卖家提供服务获得收益,将物流体系从成本中心变为利润中心。在这一点上,京东其实是美国亚马逊的学生。
不过与亚马逊中国相比,京东更加倚重自建自营物流。截止到2014年末,京东拥有7大物流中心和分布在40个城市的123个仓库(总面积超过200万平方米)。京东还运营着3210个配送站,覆盖全国范围内的1862个区县。快递员、保管员、客股人员分别达到3.5万、1.26万和7758名。凭借强大的物流体系,京东可为134个地区提供当天送达的“211限时达”服务并在另外866个地区提供次日达的配送服务。
亚马逊则是“两条脚走路”。截止到2014年末,亚马逊在中国拥有13个运营中心,配送区域覆盖全国近3000个城市区县;同时亚马逊与四通一达、顺丰、全峰、宅急送等快递公司达成合作。在自营与第三方物流的共同支持下,亚马逊当日达及次日达的服务覆盖了1400个城市区县。在数量上超过京东,但口碑方面尚有差距。
亚马逊进入中国市场已经十多年了,却一直徘徊在第二阵营。日前,亚马逊国际业务总负责人迭戈·皮亚琴尼对媒体表示:错过了不能再错过,亚马逊在中国“绝对是可以更激进”。
一方面亚马逊足够优秀、足够了解中国,而且已有大批拥趸,不存在被挤出中国的可能性。但另一方面,阿里、京东已经太强大,亚马逊讨不到什么便宜。
土洋电商将长期对峙下去。
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婴儿睡袋、宝宝睡袋种类你知道哪些?
婴儿睡袋是为了防止婴儿睡觉蹬被而使用的包裹婴儿身体的睡眠用品。随着工业产业化的发展,妇女走出家门参加工作越来越普遍,已经成为各个领域的半边天。全天候的照料宝宝,看管宝宝晚上睡觉的任务已成为年轻妈妈不可承受之重。并且,随着科学育儿知识的普及,越来越多的父母已认识到需要给宝宝自己的睡眠空间。宝宝拥有自己的婴儿床和自己的睡眠用品。而独自睡觉的宝宝,睡眠中蹬被的问题也随之而来。婴儿睡袋,作为可以防止宝宝蹬被着凉的睡眠用品,应运而生,并得到年轻父母们的青睐。 1、信封式 外观:长方形如信封样,相当于一条小被子对折,底部,侧边拉链。绝大部分设计成可以打开成被子的两用型,既可以当小被子使用,也可以对折后拉上拉链变成成睡袋。该款式优点是结构简单,一般使用双头拉链,底部可以打开,方便更换尿片等。由于被子睡袋两用型,增强了产品的实用功能,空间大,宝宝活动自由,不受束缚。缺点:宝宝容易整个人钻到睡袋里或溜出睡袋。所以,该类款式很多配有护肩设计,能防止宝宝溜出睡袋。 2、葫芦式 外观:形如葫芦,上窄下宽,一般为圆底设计。可以看成是信封式睡袋的改良,颈部收窄,可以防止宝宝溜出睡袋或钻到睡袋里,底部圆大,让宝宝双腿可以自由活动,增加了宝宝的舒适度。缺点:由于尺寸的改动,这款睡袋打开后无法作为一条被子使用,降低了产品的使用效率。 3、衣服式 外观:形如衣服,有袖,有的也有帽等。不用担心宝宝睡觉时的活动会影响使用,妨碍宝宝睡觉。现行款式大多配有加长袋,可以随宝宝的身高调节睡袋的长度,延长了产品的使用期限。 缺点:该款产品由于做工相对复杂,一般价格比较其他款式更高。上下尺寸一般相差不大,对于宝宝的双脚活动还是有束缚。并且,由于产品辅料较多,多根拉链,钮扣等,需要防止擦到孩子娇嫩的皮肤或被孩子拉扯下来误食。 4、背心式 外观:状如背心。可以看做衣服样睡袋的缩减版,去掉袖、帽、加长袋等东西一般适合夏天等季节用。 5、蚕茧式 外观:像蚕茧一样贴身紧裹着宝宝。一般做成卡通式,如蚕宝宝,青蛙,小熊的样子等。 优点是贴身,保暖好。 缺点是对宝宝束缚太大,一般需要用弹性面料做,或作成弹性结构。 6、袖被式 外观:和普通被子类似,在被子上多出两只袖子。这款产品介于睡袋和被子之间,既可以有盖被子样的舒适和活动自由,又防止了宝宝睡觉时乱动导致的露被着凉。
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婴幼儿衣服穿多少、怎么穿合适?
研究认为,小儿体重达到4千克左右时,身上会长出一层脂肪层,自身的体温调节系统就会正常工作,保持自身温暖。一般地,无论什么季节,小儿穿衣只要稍多于成人就可以了。较胖的小儿还可以比成人少穿一点。如果总给小儿穿得太暖和,身体就会失去应变力,反而更容易着凉。 原则:多穿不如少穿。只要在气温变化下,能保持体温就可以了。 宝宝究竟应穿多少才适宜? 判断宝宝衣服穿多了还是少了,不能以宝宝手脚的冷热来决定(因为宝宝手脚的血液比其他脏器相对较少,在冬天很容易发冷;在活动后,手脚又很快可以变温暖)。有一个简单的方法,让宝宝自由活动10分钟: ①如果宝宝面色红润,贴身衣服是温热的(锁骨是温热的),说明衣服正好; ②如果宝宝面唇色红,贴身衣服有些湿,说明衣服多了,应逐渐减少; ③如果面色不红润,贴身衣服是干凉的,则说明衣服太少,应适当增加。 西方人和日本人等养育小儿时,都很注意从小训练身体适应气温变化的能力和耐寒力。即使在冬季,小儿穿戴也并不多,并且让小儿象其他人一样到户外待上两三个小时,呼吸新鲜空气,活动,游戏。这样做会使小儿的面色红润、胃口良好、精神旺盛。 据介绍,日本近年出现“裸保育”:加强调节体温能力,提高身体素质的良好手段。 “三暖一寒一凉”:暖背、暖肚、暖足、寒头、凉心胸
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婴幼儿餐椅种类和推荐
简易款餐椅 不到100元,堪称性价比之王。最善于压缩成本的宜家公司,只保留了餐椅的最简单功能:底座宽、带餐盘,很多妈妈说坐的倒是也舒服、可拆卸椅腿随车携带。 缺点:不可调整靠背角度、没有座套,坐着的舒适度会稍差。餐板没有可调节的空间,要是胖宝宝慎选,使用时间不够长。 拼装可拆卸木质儿童餐椅 200-500元不等,餐椅是安插在底座上的,底座可拆卸。这种餐椅购买时要注重两点: 1、木制餐椅,选购之前要确保材质的安全性。 2、椅子与支架拼接处要卡牢,宝宝坐上去不能摇摇晃晃的。 多功能餐椅 300-500元爱音,是宝妈们第一想到的品牌,它胜在性价比。餐椅座套做成了PVC爬行垫材质,脏了容易打理。 除了当餐椅,在宝宝6、7个月的时候还是哄觉利器,宝宝放在上面,来回推,很快就能进入梦乡。 五点式的安全带还能固定宝宝,便于一个人照看孩子的时候离开一小下(当然这只能孩子小的时候,大点会爬会翻了就不行了),底下有个储物篮,口水巾围嘴尿不湿什么的都能放里面,总而言之一句话,买回家觉得简直太实用了。 为了延长使用期限,15年爱音推出了新款餐椅,有了更实用的突破:可以作为餐椅使用,宝宝3岁后可分开当小桌椅使用,这样使用的时间更长,性价比更高。 便携餐椅 不一定所有餐厅都能配有宝宝餐椅,而且餐椅有助于帮宝宝培养良好就餐习惯,坐上去就像开启了“本宝宝要开始吃饭了”的开关。 价格:200-500元不等。 便携餐椅是外出的好选择,野餐出游,携带方便、轻松折叠、可以单肩背。 可以坐一辈子的椅子 号称“可以用到一辈子的餐椅”,颜值很高。小宝宝可以当摇椅用,大了可以做餐椅,座椅宽度为50厘米,胖宝宝也适用。 价格:1500元左右。 座套是卷轴,很好清洗。踏板有多挡可以调节。桌脚有防翻倒闭锁器,再也不用担心宝宝会翻。如果家里是日式或中式实木风格,这款餐椅的颜值会很搭。
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中国化妆品发展史及最早进口化妆品
我国是文明古国,有着悠久的历史和灿烂的文化,也是最早懂得和用化妆品的国家之一。 我国关于化妆品的发展历史虽尚未发现准确的记载,但是从考古工作发现的陪葬品、壁画、雕刻及生活遗迹中推测,远在公元前2000多年人类就懂得化妆美容了。 早在公元前1000多年,殷纣王时期就产生了“燕支”即今日的“胭脂”,当时是将燕地产的红兰花叶捣成汁、凝作脂,用以饰面。 春秋战国时期已经产生了粉黛、胭脂、眉墨和兰膏等化妆品。 汉朝时期,化妆品被广泛使用。 据记载,东汉梁冀的妻子孙寿会制备各种各样的“妆眉”,称绝一时;唐朝时期,化妆品非常流行;宋、元、明、清时期,化妆品生产处于“小作坊”式生产状态之中; 我国历史上著名的化妆品作坊是扬州“谢馥春”与杭州“孔风春”,已有百余年的历史都是由采炼芳香物供应宫廷发展起来的。 鸦片战争以后,外国化妆品流入中国。我国化妆品厂始建于19世纪末20世纪初,最早是在香港建厂的。相继流行的有“双妹牌”花露水、“旁氏”雪花膏和雪花音。1930年后,上海、云南、四川、辽宁等地出现一些专门生产雪花青之类化妆品的小型工厂,但数量少、档次低、质重差。 新中国成立后,各省、市、自治区都发展了化妆品工业,逐渐形成一个独立的工业体系。