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研报:辉立证券:首予慧聪网买入投资评级

慧聪网为其第三季度业绩发出盈喜预告,表示今年首九个月的净利润和收入,预计分别同比增长超过50%和20%。  毛利率和纯利率于近年均稳步上升,从2011年的84.7%和9.4%,上升至今年上半年的94.7%和22%。  公司股价自今年第一季以来持续下跌,现价大约是与一年前相若,但预测今年之盈利大幅同比增长37%,显示现价吸引。  我们首予慧聪网的评级为“买入”,目标价HK14.92,相当于2014年和2015年预测市盈率之37.7倍和28倍。  财务回顾  慧聪网为其第三季度业绩发出盈喜预告,表示今年首九个月的净利润和收入,预计分别同比增长超过50%和20%。然而该增长似乎比其中期业绩有所放缓,中期业绩的利润和收入增长为同比增加95.8%和30%。不过,在过去的几年期间,毛利率和纯利率于近年均稳步上升,从2011年的84.7%和9.4%,上升至今年上半年的94.7%和22%,显示盈利能力持续改善。  我们的看法  慧聪网刚刚于10月10日从香港联交所的创业板转移至主板上市。然而,股价期后一直遭遇严重沽压。我们无法从其过去几年稳健增长的财务报表中,找到股价下跌的原因。其中一个解释可能是,投资者对于其收入和利润增长放缓的关注。我们认为另一个原因是资金自今年第一季开始流出软件服务类别,当中许多表现良好的公司都遭遇同样情况。  投资建议  我们认为,价格自转版后大跌是市场的过度反应,因为目前的股价大约是相等于一年前的水平,但公司已公布其前三季度将有同比50%以上的净利润增长,再加上公司在过去几年中稳定的盈利表现,我们倾向于认为目前的价格被低估。因此,我们首予慧聪网的评级为“买入”,目标价HK14.92,相当于2014年和2015年预测市盈率之37.7倍和28倍。(来源:腾讯财经 编选:中国电子商务研究中心)

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