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盘点:八大关键词透析阿里巴巴上市路

美国时间9月15日,纽约迎来了这个秋天第一次大范围降温。而在华尔街,降温似乎并没有影响人们的热情,来自中国的“阿里热”将于北京时间9月19日晚在纽交所达到最高潮。无论今晚阿里股票的表现如何,有关阿里的话题注定不会结束,新的热议或再次开启。  而回顾阿里上市的这条路,“坎坷曲折”,有太多的选择和无奈,但也有着让人钦佩的不弃和坚韧。阿里巴巴,就像它自己这个富有深化色彩的阿拉伯名字一样,得到芝麻开门的咒语,打开了财富的大门,逐一实现着当初的梦想:无论对中国创业市场、投资领域、证券市场还是电商行业,阿里巴巴的上市已然不是属于自己的独立行为。  那么,在阿里的故事中,有哪些是最值得我们品味的呢?让我们用八大关键词带你透析阿里上市的奇幻旅程吧。  【传奇马云】  马云对于阿里的意义不言而喻。  从1992年第一次创业,到2014年阿里巴巴即将上市,马云似乎成为了阿里神话的缔造者。马云不断地在确认他要的不是一份舒适的工作、一份高额的薪水,他想创业,他想创建一个全世界最大的商业网站。如今,阿里正在以前所未有的中国形象展现在世人面前,而这也是马云的形象。  他是标准的草根,蹬过三轮车,到义乌贩卖过小礼品、鲜花、图书、衣服和手电筒,做过翻译;他没有学霸背景,也没有显赫的文凭,小学、中学都是三四流的,初中考高中考了两次,高考失败两次,第三次勉强考了个大专,靠着学校没有招满名额,才勉强混进本科的行列。  反观如今,马云似乎将自己缔造成了一个传奇。据彭博财富排行榜,目前马云身家达到125亿美元,今年以来其资产净值增长了89亿美元。据悉,IPO时马云将套现8.415亿美元,股权降为7.8%,或成为中国内地新首富。  不得不说,马云恰恰将自己如此传奇的路线复刻到了阿里的身上。  【最大市值】  9月19日,阿里巴巴宣布,该集团将其IPO(首次公开招股)价格最终确定为每股68美元,相当于此前定价区间的上限。根据这一价格,阿里巴巴集团的筹资额将为218亿美元,IPO收入则将归于阿里巴巴集团及其高管和早期投资者。这一筹资额接近于中国农业银行创下的历史纪录,该行在2010年IPO上市时筹资220亿美元。这意味着其市值将达1680亿美元,阿里将成为市值最大的中国科技企业,也成为美国市场上市值最高的公司之一。  阿里巴巴一周前公布的2季度财报,显示其业绩正在迅猛增长:由于移动平台收入同比增长9倍,达到24.54亿元,使阿里巴巴今年第二季度的整体收入同比提高46.3%,达到157.1亿元;经过调整后的净利润(去除了一次性收益等)上升至73亿人民币,较去年同期的46亿上升了60%。  在业绩如此给力的背景下,阿里的底气更是十足。  【永不妥协的合伙人制】  从港交所到转投纽交所,马云始终坚持的是阿里巴巴特有的“合伙人制度”。  阿里的合伙人都有谁呢?据其公布的招股书,阿里巴巴合伙人有27名,在近日招股书更新前夕又新增三名,属于阿里巴巴内部人员。主要结构分别是创始人,非创始人管理人员和专业技术人员,保持2:2:4的大致比例。  合伙人的权利有多大呢?阿里合伙人会议并没有取代董事会来管理公司,合伙人会议的主要权力是董事会成员候选人的提名权。简单来说,合伙人拥有人事控制权,而非公司运营的直接管理权。  为何马云在合伙人制度上始终不妥协?大量资本的涌入,必然削弱创始管理团队的股权控制力。作为管理团队企图通过创新公司的治理结构,来一定程度上否决公司法的基本原则“资本多数决”,从而实现创始管理团队对公司的控制权和个人利益。简单来说,马云等高管希望在阿里IPO后仍能获得公司控制权,无需屈从外部股东的压力,“合伙人制度”无疑是一项利器。  【屡次变更的上市场所】  阿里巴巴6月26日确认将在纽约证券交易所上市交易。至此,美国两大股票交易所—纽交所和纳斯达克交易所对阿里巴巴上市的争夺终告结束。  外媒称,纽交所获得了重大胜利,而作为阿里巴巴,选择纽交所的主要原因有四个:科技公司IPO交易数量领先、更了解阿里巴巴、上市门槛更低、到纽交所敲钟是很多创始人的梦想。但是归根结底,一个重要的驱动或者源于一个“事故”。  阿里巴巴对纳斯达克技术的担心始于Facebook两年前规模160亿美元的上市。2012年Facebook公开发行股票首日,纳斯达克的系统在海量交易中出现故障,导致数小时的延迟。  尽管此前纳斯达克试图说服阿里巴巴问题已经解决,但是阿里巴巴的态度并不明朗。其中一位信源透露,阿里巴巴最终对纳斯达克的解决结果表示满意,而选择纽交所(NYSE)是因为整体来看后者的服务方案更好。另一位信源则称,纳斯达克高管认为阿里巴巴方面决定IPO受影响的可能性虽然较小,但仍旧大于被收入Nasdaq 100指数所可能获得的利益。  【生态系统】  9月6日,在马云致投资者的公开信中,马云提及一个关键词——生态系统,达24次之多。马云为何紧握“生态系统”?  “我们不是一家拓展技术边界的科技公司,而是一家通过持续推动技术进步,不断拓展商业边界的企业。我们不是靠某几项技术创新,或几个神奇创始人造就的公司,而是一个由成千上万相信未来,相信互联网能让商业社会更公平、更开放、更透明、更应该自由分享的参与者们,共同投入了大量时间、精力和热情建立起来的一个生态系统。”马云说。  公开信无疑规划了阿里接下来要做什么。现实商业社会里的很多弊端会以各类方式在阿里的生态里出现,马云认为,“即使是建立在互联网上的生态系统也无法不受传统经济问题的影响,我们的生态系统及其参与者是无法从现实世界中分离出来的。”  简言之,阿里接下来将重点解决生态系统内的各类问题。  【阿里背后的投资机构】  两年半前,Facebook在上市几天后一路跌破发行价,成为阿里巴巴的前车之鉴。如此大规模的IPO,能否避免上市前热捧、上市后缺乏长期持有投资者而产生巨大波动性的“叫座不叫好”局面?  根据阿里巴巴目前全球路演的情况来看,重点目标在一些大型的共同基金、养老基金以及体量较大的对冲基金等投资人。这其中包括在纽约参加路演的奥本海默基金、贝莱德集团、维京全球(Viking Global Investors)、老虎基金等著名的机构投资者,以及在旧金山参加路演的富兰克林基金、安联、马修斯资本(Matthews Capital)等与科技大鳄关系密切的投资人,和服务于长期投资者的资本集团(Capital Group)以及新加坡淡马锡等主权管理基金。消息人士透露,“阿里巴巴很强调掌握选择投资者的主动权。”  “现在是阿里‘朝南坐’,投资人则趋之若鹜,都想要分一杯羹。”一位曾经参与阿里IPO前私募入股的基金经理人告诉记者,“据我的了解,有许多长期稳定的投资人和阿里有这样的默契,同时当然还有锁定期条款的保护。”  【中概股】  阿里上市已进入倒计时阶段,虽然阿里上市地点在美国,但各大交易所电商“中概股”遭遇挤出效应受挫明显,而A股中的相关标的则受益显著。  业界普遍认为,阿里巴巴IPO在即,筹资额巨大,不断抽空其他科技股的资金来源,造成了这一轮下跌,阿里上市“吸金”作用已然显现。  数据显示,在15日美股交易时段,中概股方面58家公司股价下跌,新浪微博跌幅居首,达11.6%,金融界跌11.34%,500彩票网跌9.15%,一向被资本追捧的股票不例外,猎豹跌9.26%,欢聚时代跌8.84%。  【造梦】  互联网天然具备让“世界平衡”的特性,它似乎可以打破地域限制和管制。而中国互联网企业近年的表现更是一场华丽丽的“造梦”运动,这梦里有财富,有理想,有中国经济转变形象的实践。而阿里巴巴无疑是其中的代表。  阿里其实是最早利用国际贸易发家的中国互联网公司之一,它的B2B电商网站给了无数中国的廉价商品一个销往海外市场的平台,不过此后,阿里迅速将整个集团的精力投入到了国内网购的这一新增长点当中,并利用淘宝为基础的电商平台迅速站稳脚跟,完成了向中国最大电商生态的蜕变。这个过程中,那个连接中外市场的阿里不见了,取而代之的是耳熟能详的互联网服务。  而现今阿里重新拾起了“国际化”。在过去一年的时间里,阿里为上市做足功课,包括但不限于业务线的整合和事业部的重置、频繁投资并购、移动端通过激进的战略与腾讯对垒,以及……为海外业务和连接海外的业务吹风。  如今,阿里已经进入上市通道,梦想的实现已然近在眼前。  结语:  在我们讨论阿里上市的前世今生时,它已经成为电商行业的标志,其对中国经济秩序的积极推动作用不仅仅限于电子商务领域。从有形商品交易开始,阿里推动了若干行业的迅速变化,继而出现了很多政策变化。阿里是一种新兴经济力量和经济思维的代表,它正在以别样的方式影响着我们每一个人。  希望未来的阿里能够一路走好。(来源:新华财经 文/李天真 编选:中国电子商务研究中心)

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