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资产“海淘”面向机构客户,资立方不走寻常路

2015年底以来,人民币被纳入SDR货币篮子、美元加息落定、国内资产收益率下行,境外投资价值开始逐渐凸显,中国投资者尤其是高净值人群对于海外投资的需求越来越强烈。
同时,据兴业银行联合波士顿咨询发布的《中国私人银行》报告显示,预计到2020年底,中国高净值家庭的数量将自2015年的207万户增长到388万户,并且随着私人财富全球化进程的深化,中国个人境外资产配置比例将从目前的4.8%上升到约9.4%,新增市场规模达13万亿人民币。
因此,正是预判到蕴藏的巨大市场空间,近几年国内出现一些专注于海外资产配置的平台,瞄准资产“海淘”市场,而资立方正是其中一员。
用户定位于中小型机构
作为专注于海外资产配置的平台,与其它同类平台面向个人用户不同,资立方面向的是B端用户,即中小型投资机构。
而之所以选择机构投资者,是因为在其CEO王冠看来,基于风险耐受力和政策因素双重考量,进行海外投资在现阶段暂不宜面向所谓“散户投资者”,但机构投资者参与海外投资则到了一个井喷前的节点。
一是海外投资对于专业性要求非常高,普通大众很难具备相应的识别风险意识,而机构投资者属于合格投资者,并且内部具有完善的审批体系;
二是资产配置的核心概念是风险要分散,机构投资者更有足够的能力和资本进行分散投资,以保障投资风险;
三是个人投资者受外汇额度限制,而机构投资者则在之前按照国家规定,可以通过ODI(overseas direct investment)或者QDII/QDIE/QDLP等专项额度投资海外资产;
四是中小型机构需要丰富资产配置的类别,对于海外资产同样具有强烈的需求,然而既很难像大型企业那样单独设立专门的海外投资团队,又难以从高盛等外资投行或私人银行那里享受服务,另外还存在信息不对称的问题,在国内难以了解海外市场情况。
因此,资立方最终将目标客户定位为中小型机构,目前资立方合作的是147家,还具有很大的渗透空间,并且其大部分客户来自二三线城市。
在获取客户上,一方面,资立方通过互联网进行宣传和推广,并在线下切入中小型机构,建立和维系长期关系,而B端客户也会对平台进行长期关注和跟进,一旦进入客户白名单,后续合作便会比较紧密。
另一方面,资立方和东北证券、金元证券、暖流资产等中型金融机构进行深度合作,他们的客户如果有海外投资需求,便会通过金融机构对接到资立方,资立方帮助他们完成执行落地的工作。
在不同国家分散配置不同类型资产
王冠认为,真正的海外资产配置,应该是在不同国家分散配置不同资产类别,而不是只在某个国家,配置单一的资产。
因此,资立方会覆盖不同国家的不同标的,而每个国家同种类型的资产也会有不同特点,例如同样是股权投资,美国偏互联网科技领域,而德国则大多是传统工业范畴内的高技术尖端制造业企业。
同时,海外资产配置最大的难点在于,各国法律、税务、文化等环境都不一样,区域性风险很高,资立方会衡量国际以及各国政治、经济环境变化,及时调整投资策略。
2016年,资立方的资产配置在国家上以美国为主,主要原因是去年海外最稳定的市场还是美国,欧元区受英国脱欧等因素影响比较大,而东南亚除印尼和新加坡外,依旧存在汇率大幅震荡、投资法规不健全等现象,而美国则进入加息周期,货币持续坚挺。
在资产类型上,受中概股回归等市场热点影响,股权投资类资产占到70%的比例,资立方还协助客户参与了奇虎360私有化项目的投资,除此之外,还包括海外房地产、贷款类、固定收益类等投资项目。
另外,资立方对机构提供的是一揽子服务,除寻找优质资产以外,还包括帮助机构进行海外申请牌照、海外并购、现金管理、资本运作等。
目前资立方的收费模式主要包括两种,一种是财务顾问费,根据具体的服务需求,选择向买方或者卖方收取;一种是资产管理费,目前资立方在美国筹备与基金公司成立合资基金,以此在未来加大主动管理型业务的比重。
多渠道获取海外优质资产
持续获取优质资产,对于财富管理平台来说至关重要,而资立方也建立了多种获取资产的渠道。
具体说来,包括经海外机构投资者推荐,由海外中介机构、券商、投行的资产部门推荐分享,建立海外一线团队主动获取,搜索海外专业投资数据库并筛选产品等方式来获取资产。
除资产质量以外,风险控制也是每家平台需要格外关注的。在对资产的风险把控上,一是资立方大部分资产由海外机构推荐,在此之前,这些合作机构已经对项目做过尽调,相当于第一道风控;
二是资立方在此基础上再做尽调,风控的关键包括投资风险、合规风险、运作风险、税务风险等方面;
三是客户内部会对项目进行审批,涉及到上级下级、中台后台进行层层审批和推进。
同时,防范投资风险还需要投资者自身加强意识,因此,为弥合海内外信息不对称问题,资立方于2016年推动建立了跨境投资合作平台——全球资产配置百人会,以及上线资讯社交平台“一匡”,并与清华控股旗下道口教育达成战略合作关系,为投资者提供海外投资信息,帮助投资者提高风险判断能力。
未来推行双向跨境和联合家族办公室服务
之前资立方主要帮助境内客户投资海外资产,在与海外投资机构合作过程中,王冠感受到海外投资者同样具有全球资产配置的需求,并且他们对中国市场很感兴趣,再加上去年年底国家外汇管制进一步收紧,但放宽了外资准入标准。
因此,在市场需求和政策变化的驱动下,资立方2017年将作出战略上的调整,即在遵循对外投资新政要求继续服务“走出去”的前提下,加大帮助海外投资者投资境内的比例和精力。
除推动双向跨境以外,资立方在未来还计划逐步推出联合家族办公室服务,服务对象针对高净值个人客户,在前期主要由机构投资者客户的决策人转化而来。
对于资立方的未来整体规划,王冠比喻为做蜂巢,即在开始一点点采蜜并酝酿,不断积小致巨,最终酿造出很多的蜜果,沿着专业、稳健的轨迹发展。
近日,爱分析对资立方CEO王冠进行了访谈,现摘抄部分内容与读者朋友分享。
Q:团队在海外资产配置方面的优势是什么?
A:其实海外资产配置对于专业性要求非常高,团队不仅仅需要具备投资专业知识,还需要了解各国的经济、政治、文化等政策和特点,所以我们团队在专业性上优势很明显。
例如我们的联合创始人兼首席投资官,已经在跨境投资行业从业15年了,他有超过十年的海外资产管理公司经验,之前在国内排名前三的基金管理公司、德意志银行等担任过投资方面的高管,并且他对于不同种类的资产都很了解,不仅兼顾深,还兼顾广,因为全球资产配置肯定是多种类的,只了解一类资产或者一个地区是不行的,各种因素是不确定和不可预估的,需要有灵活应变性,所以他在这方面相对很专业。
同时,我们其他高管成员也都是是专业金融机构出来的,而我们对团队成员要求也都很高,他们大多都具备证券、基金从业资格,并且要经常参与培训和沙龙学习关于投资和海外的知识。此外,我们也跟国内外多个智库有合作,可以获得一手的咨询建议。
Q:如何选择投资国别?
A:主要是参考那个国家的整体投资环境,去年是以美国为主,一方面是因为我们团队可能在美国的经验更丰富一点,另一方面是其实去年最稳定的市场还是美国,去年可以明显地看到英国脱欧、恐怖袭击,对欧元区的影响还是非常大的,包括东南亚,出现货币贬值、资本外逃等现象。
再加上美国逐步走出08年金融危机阴影,目前仍处于经济稳健增长状态,并进入加息周期,加之特朗普政府上台后加大了基础设施和实业投资的政策扶持力度,货币会持续坚挺,房价还有很大的增长空间,劳动力现在是历史上最好的时候,失业率是最低的,所以在这种环境相比较的前提下肯定是美国,美国现在是全球最好的一个发展的方向。这也与大多数投行目前对全球经济增长情况的分析相一致。
既然是做全球资产配置,肯定要投一个相对发展比较好的国家,所以现在我们还是把重心放在美国,但可能这个也会不断变化,如果未来因为一些偶发因素导致美国经济增长出现拐点,那么我们也会及时因应,转向欧洲市场或者亚洲市场,但是目前我们判断美国向好估计还会持续好几年。
Q:机构客户平均投资金额是怎样的?
A:这个不一定,当然没有特别小的,基本上从几百万到上亿都不等。
Q:收益风险由谁来承担?
A:一般是投资者承担。这也是我们选择机构投资者的原因,个人投资者是没有能力承担这样的风险的,而机构投资者会有风险意识,并且企业内部会过多轮风控,他们自己也会考虑潜在风险。
另外,假如机构投资者已经预判到存在潜在风险,还依然决定投的话,他可能不仅仅考虑的投资的角度,还有企业自身的战略规划问题,包括品牌、全球市场布局等因素,因此机构自身是能承担风险的。
Q:今年发展境外投资者投国内资产,是否需要在海外大规模获客?
A:其实不太需要,因为国内的客户要去做全球资产配置,国外的客户也要做全球资产配置,中国也是他们很重要的市场,这样的话,我们可能会介绍国内的客户去投他们的产品,他们同时也会去投国内的资产,有相通的地方,但不完全重合。
这些需求是存在,但也要建立在前期合作的积累上,因为如果之前没有国内投海外的成功案例,海外的客户就不知道你有能力做这件事,所以海外获客目前主要基于之前的积累。
Q:一匡未来的定位是怎样的?
A:未来一匡会作为一个展业平台,就是国内企业去海外发展的自我推广的平台,或者是海外机构投资者想来国内募资,或寻找国内合作伙伴,那就可以作为国内资产的展业平台。
未来一匡肯定还是要向业务方面靠拢,而不是纯粹的资讯平台,目前可能大家看到以资讯为主,但未来可能资讯在整个平台的规划里面占比不到20%,还是要服务主业,所以未来还是非常有想象力的。
Q:今年资产类型还会以股权类为主吗?
A:我判断是不太会了。首先涉及到我们资产类别的调整,我们可能以前是做国内的客户去海外投资,接下来我们可能要做海外客户来中国投资,目前我们给海外客户推荐的都是国内固定收益的资产,因为股权跟国外的情况完全不一样。
其次海外客户对中国新三板比较看好,所以他们会倾向寻求投资新三板的路径,这也是客户需求的趋势。所以对于海外投资,对某一类资产的专业性其实并不是最重要的,对于受宏观政策影响太深的行业,做太专不一定是好事,还是要覆盖得够广。
Q:未来会更侧重资产管理吗?
A:未来是希望可以加强主动管理,但需要一定时间,我们团队也需要不断吸纳新的专业人员,如果团队还没有足够专业的人去支撑,那宁愿基金初期在一个比较小的规模,但这会是我们可控的规模。
因为一旦基金做大的话,其实对人的要求会很高,所以现在也是在我们可控范围内扩张。并且这两年本身也不是特别好的市场环境,过两年外汇管制有些放松,也许我们会扩大主动管理规模。
我们目前会把重心放在国外的客户来国内投资,可能也会跟国内持牌机构合作,由他们来做资产管理工作,我们做好财务顾问的角色就好。

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