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研报:长江证券:零售业行业:零售电商数据库

事件描述我们发布电商行业数据库(20150214)更新版本,主要内容如下:事件评论网络交易整体情况:2015年第三季度网购购物交易规模达到9176.90亿元,同比增长32.62%,其中B2C市场交易规模达到4759.40亿元,同比增长55.85%,B2C市场占比达到51.86%,同比提升1.16个百分点。2015年中国网民规模已经达到6.88亿人,互联网普及率达50.3%,手机网民规模达到6.20亿人,手机网民占比达到90.1%。中国网民中收入主要集中在3000-5000元/月,占比达41.8%,20-39岁年龄段人群占比超过53%。网络交易结构情况:截至2015Q3,B2C市场中天猫占比达57.8%,环比提升2.2个百分点,京东占比23.3%,环比下降1.9个百分点,苏宁云商占比4.1%,连续三个季度环比上升。自主B2C市场中,京东占比56.9%,环比下降1.3个百分点,苏宁云商占比9.9%,环比提升1.4个百分点,唯品会、聚美优品分别占比7.2%和1.5%,环比下降0.6和0.1个百分点。2015Q3移动购物市场规模达5199.9亿元,同比增长120.90%,环比增长17.30%,占网络购物总额达到56.66%。主要电商企业估值:截至2016年2月5日,阿里巴巴收盘价62.64美元,对应PS(TTM)为10.75倍;亚马逊、京东、唯品会、聚美优品、苏宁云商PS(TTM)分别为2.21、1.27、1.21、0.78和0.66倍;当当网、百思买和国美PS(TTM)分别为0.39、0.24和0.23倍。投资建议:2015Q3网购同增32.62%,占社零达12.3%,预计未来三年复合增速为23%。线上增速逐步放缓,行业竞争加剧,全渠道融合进程将加快。我们预计短期市场处低位震荡,相对看好业绩具备成长性、估值较低的标的,推荐青岛金王/中百集团/鄂武商,同时受节日期间国际金价大幅上涨,短期建议关注A股黄金珠宝标的,推荐老凤祥/豫园商城。中长期来看,我们重点围绕以下思路选股:产业变革逻辑:具备商超渠道垄断力和供应链管理优势的永辉超市、中百集团;整合化妆品全产业链,完善全渠道代运营能力的青岛金王;区域零售互联网转型标杆,跨境联采望发力的步步高;拟注入供大集,以供销社网点卡位农村入口价值的西安民生;资金博弈角度:物业重估价值较高,管理层激励望逐步加强的鄂武商、欧亚集团;小市值标的,在国改推动下存转型预期的武汉中商、汉商集团。

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