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金正大：政策助推产业升级，电商平台渐积跬步类别：公司研究机构：齐鲁证券有限公司研究员：谢刚，张俊宇日期：2015-08-04事件：金正大在互动平台举行投资者网上说明会，公司董事长兼总经理万连步透露了日前刚刚试运行“农商1号”日均流量约2000-3000人次，并表示接下来将按各地县级物流运营中心建设及备货进度来相继开通网站订购功能，上线产品正在快速铺货到全国各县物流中心，下半年更有更多市场开通线上订购、线下送货到户服务。金正大今日尾盘强力拉升至25.58，涨幅5.01%。政策推动化肥产业升级与水肥一体化推广，龙头企业领衔再受益。工信部日前发布《关于推进化肥行业转型发展的指导意见》，提出通过总量控制、改善和优化原料结构、推动产品结构和质量升级、提高创新能力、提升节能环保水平等方式，推动化肥行业加速转型升级、由大变强。《意见》明确将以提高化肥利用率和产品质量为目标，大力发展新型肥料，力争到2020年，我国新型肥料的施用量占总体化肥使用量的比重从目前不到10%提升到30%。随着水肥一体化在各种植大省的逐步推广，环保这一变量对行业的影响日益深入;淘汰落后产能、兼并过剩产能的进程推进，复合肥行业优胜劣汰走向集中还将持续，已经占领渠道、产品、服务、品牌优势的龙头企业做强做大志在必得。领先产业变革备好“粮草”，高端环保肥料推广带来优质业绩展望。今年公司的30万吨/年水溶性复合肥、60万吨/年硝基复合肥、15万吨/年新型复合肥相继试车运行，产能支撑未来业绩增长。公司在水溶肥等高端肥料方面持续发力，与以色列耐特菲姆公司和挪威阿坤纳斯等世界一流水溶性肥料生产企业签订战略合作协议、增资专注于高端肥料生产的诺贝丰、建设中国-以色列现代农业示范园区等加快了公司在水溶肥等高端肥市场的研发与推广，通过与内蒙古沐禾等四家水肥一体化设备厂家的合作，实现肥料与配套灌溉设备有机融合和互利共赢。领先于行业变革，公司在产品、产能、技术与服务上已经做好准备，有望在这场产业升级中领衔突破，优质的业绩展望将继续有力支持市场份额扩大。农资平台渐积跬步，下半年成长之路值得关注。7月正式上线的“农商1号”由金正大集团、国家产业基金、战略合作伙伴共同发起，有财政部、农业部两大直属基金+五大央企总投资20亿元的资金保障;60天试运行以来已经覆盖5个区域、建立500村站、发展10000会员;8月3日的投资者交流会上透露“农商1号”目前日均流量约2000-3000人次，接下来将按各地县级物流运营中心建设及备货进度来相继开通网站订购功能，上线产品正在快速铺货到全国各县物流中心，下半年更有更多市场开通线上订购、线下送货到户服务。作为公司渠道的升级，“农商1号”受到诸多关注，随着未来线下稳步推广，将有效支撑线上平台的人气及持续度，我们认为下半年将是其渠道铺开的重要时点，值得关注。公司2015-2016年EPS预计分别为0.70、0.91元，对应当前股价为2016年28XPE。目前复合肥行业2015年平均PE为34倍，2016年平均PE为23倍，鉴于公司作为行业龙头渠道优势突出，拥有多样化的产品线，同时信息化、国际化稳步推进，是为优质的投资标的。作为复合肥行业冠军，公司致力于通过农业信息化进行服务手段创新、炼就最牛多维渠道，我们预计公司未来业绩稳增与渠道升级携手、平台转型与产品多元布局互促、信息化与国际化同步，实现向农资服务平台运营商的转型。在市场持续大幅震荡的时点，用合适的价格买入优质标的将创造安全稳定的投资收益，因此我们继续强烈建议买入“业绩增长确定+估值合理+经营模式创新”的农资龙头企业，给予37X2016PE，目标价33.7元。我们认为未来金正大的主要看点有：1)水溶肥、硝基肥等高利润新型复合肥的推广带来优质的盈利，在新涉足区域的拓展带来新的销售上升区间;2)随着公司信息化战略的推进，农资电商平台落地与农化服务中心规模形成的双重加法带来渠道竞争的突破，龙头优势将进一步显现;3)国际化战略与轻资产运营战略的需要带来公司未来的扩张预期。风险提示：1)信息化战略推行前期投入资金量大，短期收益可能不达预期;2)新型复合肥价格偏高，获得种植户认可需要时间，推广进度低于预期的风险;3)下游单质肥价格反弹过快，利润增速低于预期的风险。辉隆股份：设立农资电商，长期发展值得期待类别：公司研究机构：海通证券股份有限公司研究员：刘威，张瑞日期：2015-06-02投资要点：事件：安徽辉隆农资集团股份有限公司拟与安徽省供销商业总公司、中国科学院合肥物质科学研究院、中科院技术创新工程院有限公司共同投资3，000万元设立安徽辉隆电子商务有限公司。辉隆股份出资1，800万元，持股60%;安徽省供销商业总公司出资600万元，持股20%;中国科学院合肥物质科学研究院以技术形式入股450万元，持股15%，中科院(合肥)技术创新工程院有限公司出资150万元，持股5%;点评：新设公司定位于农业综合服务电商平台。电商公司以新农人、新型农业生产主体和城乡居民为重点目标客户，以物联网、云计算、大数据等尖端信息技术为基础，建立集互联网+农资供应、互联网+农产品购销、互联网+农技服务、互联网+金融服务、互联网+新供销等为一体的农业综合服务电商平台。线下和技术有较强优势。电商公司一方面充分利用安徽省供销合作社现有的6万多个网点资源和由其兴办、领办的3400多家专业合作社，整合并盘活供销社优质资产，提供系统内外服务;另一方面将依托中科院在智慧农业领域的先进科研技术成果和专业的科研队伍，搭建拥有自主知识产权和后续研发升级能力的电子商务平台。建立产学研合作基地。公司与中科院合肥物质科学研究院合作建立中国科学院合肥物质科学研究院产学研基地，申报国家相关课题，将电商公司作为研究生实践基地。农资企业纷纷涉足电商。随着农资行业产能过剩的加剧，农资企业进军互联网的动作不断。国内农资市场容量超过1.5万亿，产生了一片新的电商蓝海，农资行业将加速实现调整。农资行业进入黄金发展期。除内生动力外，国务院发布的《关于大力发展电商商务加快培育经济新动力的意见》中提出要积极发展农村电子商务，出台支持政策措施，鼓励农业生产资料企业发展电子商务。2015年5月，财政部拨20亿元专项资金扶持中西部地区农村电商的物流、服务中心等基础设施建设。盈利预测及评级。公司受益于农资电商的快速发展，我们预计公司2015-2017年每股收益0.45元、0.58元、0.69元，给予公司16年80倍PE，对应公司目标价46.40元，首次给予“买入”评级。风险提示：农资电商拓展不如预期。新洋丰：新型复合肥项目推动业绩持续高增长，转型农资电商具有较大想象空间类别：公司研究机构：太平洋证券股份有限公司研究员：姚鑫日期：2015-08-06报告摘要国内磷复肥行业龙头企业之一，盈利能力良好。新洋丰肥业是我国磷复肥行业龙头企业之一，2014年3月借壳上市。截至目前形成年产540万吨高浓度磷复合肥生产能力(复合肥380万吨，磷酸一铵160万吨)，在全国共有6个生产基地，规模位居全国磷复肥行业前三强。2011-2014年，新洋丰肥业营业收入3年CAGR为+6.61%，净利润3年CAGR为+5.88%，在近几年磷复肥行业利润率持续下滑的情况下实属不易。2014年公司实现销售收入83.52亿元，较上年同期增长21.24%，实现归属于母公司股东的净利润5.71亿元，较上年同期增长32.79%，合EPS1.09元/股。全球磷肥产能增长有限，去产能化速度加快。全球磷肥行业新增产能主要来自中东和非洲，扩能缓慢。我国磷肥产能进入低速增长期，行业产能集中度进一步提升，目前行业开工率回升，去产能化速度加快。磷肥出口关税下调，促使出口大幅增长。2015年磷肥取消出口淡旺季划分，实施全年统一的出口关税税率，按照MAP、DAP430美元/吨、460美元/吨的FOB出口价计算，在原出口旺季，MAP、DAP的送到价格可以较2014年分别提高290元/吨和300元/吨以上，将促使磷肥出口量大幅增长。定向增发建设新型复合肥，产品结构更加优化。2015年5月17日，公司以24.50元/股的价格发行4869万股，募集资金净额11.71亿元，用于建设120万吨/年新型复合肥项目(一期80万吨)和60万吨/年新型复合肥，主要产品为硝基水溶复合肥、缓控释复合肥，项目建设周期12个月，预计项目将于2016年上半年投产。项目建成后，预计每年贡献营收33.5亿元，净利2.6亿元，将形成新的盈利增长点。与阿里巴巴签署战略合作协议，向农业综合服务企业迈进。公司于2015年6月15日与阿里巴巴(中国)软件有限公司签署了《合作协议》，双方拟通过阿里巴巴集团旗下农村淘宝平台(简称“村淘”)开展线上、线下合作，即新洋丰在“村淘”上开设旗舰店，销售村淘特供产品并提供线上农化技术服务;阿里巴巴利用各区域设置的村淘点负责新洋丰产品的宣传与订单收集，通过线上旗舰店在线下单，由新洋丰通知其现有经销商提供产品配送及农化服务等相关线下服务。协议经双方盖章后生效，有效期为12个月。诺普信：农集网公测标志公司正式进军农资电商类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：王席鑫，孙琦祥，袁善宸日期：2015-04-03事件：3月31日凌晨诺普信进行了农集网的公开内测，截止到下午5点，近17小时成交金额达到1.5亿元。农集网是公司全面布局“互联网+”将打造的农资大平台，主要销售杀菌剂、杀虫剂等近160个农药产品。同时，今日公司发布第一期员工持股计划进展情况，目前已累计从二级市场购买552万股，购买均价15.31元/股，相对目前股价折价率为12.2%。农集网完美拉开公司O2O大战略序幕：农集网上线标志公司正式进军农资电商，据我们调研了解目前农集网线上产品均为诺普信自营产品，同时暂时仅针对诺普信农资零售商(1.5亿成交额来自线下订单的导流)，未来将逐步扩大线下网点的上线力度并最终做到对外开放的农资分销平台和植保服务体系。公司作为国内最大的农药制剂分销商，拥有庞大的线下销售网点，且在过去数年的努力下目前对网点的控制力较强，未来通过逐步上线的方式将顺利实现转型，并逐步开放线上产品和线下加盟最终实现国内最大的农资分销平台的目标。农村电商中我们认为农药是相对容易切入甚至是最容易切入的品种，而公司在过去3-5年经营中已经通过做减法大力增强了对渠道的掌控力度，我们判断未来公司或能通过部分渠道消除销售职能逐步分批将线下渠道转化成线下工作站，同时上线自营品种并逐步对外品种开放的形式转型农资电商，公司的优势在于自营品种齐全、物流完善、线下渠道数量庞大等。农集网是公司全面布局“互联网+”的农资大平台，公司从去年开始布局O2O大战略，通过与金正大合作，参股种子公司和互联网金融平台完成初步布局，农集网上线后，公司O2O大战略版图清晰。“互联网+”下的农资O2O空间巨大：具体分析见下文;参股互联网金融P2P平台，打造农资O2O平台金融服务：具体分析见下文;互联网+农村下的变革者，继续看好，上调目标价至25元：我们看好农村电商这根跑道，同时公司作为国内农药渠道龙头优势较大，公司的员工持股计划实施价格相对目前股价折价率较低，也彰显了公司对未来发展的足够的信心。我们预计公司15-16年EPS分别为0.51、0.62元，维持买入-A评级，上调目标价至25元。风险提示：土地改革政策低于预期、公司O2O平台建设低于预期的风险。司尔特公司简评研究报告：拥抱互联网，进军农资电商类别：公司研究机构：中国银河证券股份有限公司研究员：裘孝锋，王强，胡昂日期：2015-01-23 投资建议传统业务上，磷复肥行业景气，新增项目逐步释放，公司盈利将迎来爆发。未来公司将加强线上和线下相结合的销售模式，分享农资领域这一巨大的市场空间。考虑到磷肥的良好盈利、硫铁矿中锌、铜品位的超预期以及复合肥的销量快速增长，上调15-16年EPS分别至1.35元(原为0.95元)、1.89元(原为1.44元)，对应当前股价PE12.1x、8.7x。继续推荐。新奥股份：农资电商上线，化解传统农资渠道痛点类别：公司研究机构：广发证券股份有限公司研究员：王剑雨，郭敏日期：2015-03-19核心观点：3月15日，新奥股份全资子公司威远农药旗下农资电商“威远禾美网”。(http：//hemei.veyong.com/)正式上线。透过网站信息，我们认为公司此举的意图在于化解传统农资流通渠道的诸多痛点，分述如下：病虫害诊断化解传统渠道服务缺失。国内农资行业对用户的专业化服务长期缺失，农资O2O可有效补充这一短板。禾美网的三大优势之一即病虫害诊断，线上服务方面具体有两种方式：(1)通过7。24小时在线“植物医院”模块，为用户提供不同作物各种病虫害的比对样本，便于用户自我诊断;(2)5。8小时值守的400客服热线，与用户进行全方位的双向交流。我们预计未来“植物医院”模块仍有较大的拓展空间，例如，通过移动端设备由植保专家在线诊断病虫害。线下服务方面，由各地植保站对产品提供技术服务支持。财险和二维码追溯增强产品保障。农户在传统渠道购买农资产品往往对产品的来源并不知情，禾美网通过二维码溯源向农户展示其购买的农资产品在生产、出库、中转、使用环节的所有信息，增加农户的购买保障;同时引入中财险为产品承保，化解农户的使用风险。低价、整箱购买等措施精准定位营销种植大户。相比传统渠道，禾美网产品价格较低，且全部产品均为整箱出售，可见其将目标客户已精准锁定为种植大户，我们认为这既顺应国家推进产业化种植、培育种植大户的大趋势，也能较好地处理与原有渠道经销商的利益冲突。盈利预测与投资建议。我们预测公司2014-2016年每股收益分别为0.64元，0.75元，0.85元，对应目前股价PE分别为29倍、25倍、22倍，首次覆盖给予“谨慎增持”评级。风险提示。1、煤炭、甲醇等产品价格下行;2、线上业务运行经验不足。大北农：战略性介入大种植板块、加速饲料产业布局，打造综合性农业服务商类别：公司研究机构：齐鲁证券有限公司研究员：谢刚，陈奇日期：2015-09-21事件：大北农发布公告，(1)投资建设新型肥料及农药产业化基地，项目建设内容包括新型肥料50万吨以及环保农药制剂1万吨;(2)投资建设四川驰阳科技园、扩张猪饲料及水产饲料30万吨;(3)向全资子公司福建大北农水产科技有限公司增资，改善子公司财务结构;(4)为了更好地实施大北农生物技术产业发展战略，拟将公司生物技术中心组织形式转换为子公司，注册资本15000万元。(1)大北农投建复合肥和农药制剂产业，战略投入介入大种植板块、启动新增长点!大北农此次计划投资建设包括50万吨/年新型肥料项目及1万吨/年环保农药制剂项目。齐鲁农业团队此前曾多次强调，大北农是国内唯一的横跨畜禽链和种植链的农业上市公司，公司在猪饲料行业中布局逐步趋于完善后，在种植板块布局也将加速。当前的投资项目基本标志，大北农除种业外，正式进入种植链。单就项目本身而言，本次投资延续公司一直以来的产业思路，布局高端和技术要地，产品以新型复合肥(特别是水溶肥)和农药制剂为主，以强势营销体系带动销量增长。按照当前行业盈利现状，我们大致预测，2016年Q3投产后，单吨价格约在5000元，复合肥毛利率在20-25%，毛利空间在5亿元左右，不过考虑到公司前期渠道拓展和人员招聘，费用率会高于行业平均，预计2017年贡献约1亿元左右利润。(2)生物技术中心转为独立法人经营，为生物技术产业发展提供更好的公司治理和决策经营机制，打下长期发展基础。公司生物技术中心专注于玉米、水稻、大豆等主要农作物精准生物育种及关键农艺性状研究。我们判断，公司此次转变生物技术中心组织形式的目的在于：以商业化的运作模式，公司化的管理，为生物技术产业发展提供更好的公司治理和决策经营机制，促进公司生物技术产品市场开发、对外战略合作及团队建设，为公司作物科技产业发展提供创新驱动。实际上，大北农在生物育种方面走在行业前列，这块业务是公司战略性储备业务。在2010年底，公司成立生物技术研发中心，从事基因育种的研究工作。大北农重金从外资种业公司请回了多位经验丰富的基因育种专家，目前有200-300人的团队规模，2014年研发投入2-3亿元。生物育种部门累计基因发现数量和基因专利申请了700多项，基因发现事件5-6万起，远超国内其他机构。大致匡算下，若生物育种逐步推广，那么大北农有望在3年后实现量产，并完全可能抢占国内5-10%市场份额，按照20-30%净利润率，生物育种有望贡献利润10-20亿。(3)加速扩张饲料产能、优化产业布局，抢占行业先机。公司投资建设四川驰阳科技园，建设规模规划为年产24万吨猪饲料和6万吨水产料，整个项目预计在2015年10月动工，2016年10月建设完毕。同时公司向全资子公司福建大北农水产科技有限公司增资，改善子公司财务结构。我们认为，当前大北农在全国性的产能布局上已经趋于完善，接下来主要在优势区域强化(东北)、空白区域增加布点(西南、中南等)、华南水产料(特别是虾料)下功夫，实际上本次新增30万吨产能在上次公告后继续在西南区域来投放。总体而言，我们认为当前处于大北农本次战略升级，在于介入大种植板块、加速饲料产业布局，进行二次创业阶段，打造千亿市值综合服务商：前10年(2005-2015年)公司以强势营销和对饲料行业痛点的精准把握启动了年均复合增长32%的增长;而接下来10年，饲料行业进入3.0时代，大北农以猪联网为体系的涵盖生产、销售、技术、商城、金融等各个环节的进行深度资源整合和服务，同时以种业和复合肥等载体向大种植板块延伸。未来5-10年，随着平台战略和智慧大北农战略深入推进，大北农产业业态有望从一个饲料、兽药、疫苗、种子产品的提供商进化成为高科技、互联网化、类金融的现代化农业综合服务商。预计届时公司总体净利润达到50-60亿元，按照正常15-20X，市值空间将达到900-1000亿元。短期来看，公司迎来业绩拐点、互联网战略逐步落地。猪联网2.0推进势头良好(截至2015年6月底，猪联网服务的能繁母猪已达75万头，预计到2015年年底，猪联网服务的能繁母猪数量可达到150万头)，显示公司互联网战略推进已然超出市场预期。从当前调研情况看，猪价反转确立，饲料行业底部临近，优质饲料公司如大北农因产品结构前置以及综合服务优势将会更早走出底部，我们预计7-8月份饲料销量数据就会有明显回升，预计增速拐点到来，增速有负转正。我们仍维持大北农2015-17年盈利预测EPS为0.43、0.67、0.78元，维持“买入”评级，继续强烈推荐!中期目标价26.8元，对应2016年40xPE。基于当前市场状况，我们认为类似于大北农基本面过硬，战略逐步兑现、落地的白马企业将在下半年的行情中绝对和相对收益明显。风险因素： (1)支付牌照申请、审批缓慢，存在无法及时取得牌照风险;(2)金融支付服务业务推进中的风险。史丹利深度报告：复合肥稳定增长，转型农业服务类别：公司研究机构：海通证券股份有限公司研究员：刘威日期：2015-09-09史丹利是我国最大高塔复合肥生产商，集高塔复合肥、硝基复合肥、生物肥、缓释肥、海藻肥等新型肥料的研发、生产和销售，已基本实现全国生产、销售和服务的总体布局。2008-2014年主营收入的年复合增长率为16.10%，净利润的年复合增长率为33.61%。2015年上半年，公司营业收入同比增长21.31%，净利润32706.51万元，同比增长25.13%。2015年公司致力于向农业种植服务商的角色转变，推进公司服务转型。粮食收储实现从田间到粮仓，行业未来前景良好。粮食收储是向农民或其它粮食生产者购买粮食并进行烘干、储备的过程。我国为稳定粮食市场价格，维护农民利益，建立了粮食最低收购价政策。随着土地流转规模的不断扩大及城镇化率的加速，规模化种植将成为趋势。我国粮食收购价和粮食收购量逐年保持平稳上升态势，原粮收购价格平均每年上涨10%左右，成品粮销售价格年均上涨8%左右，粮食收储未来前景良好。粮食收储行业高度分散，以中储粮托市收购为核心。在我国，政府对粮食市场的调控体现在托市收购机制上，同时中储粮每年收粮占据市场主要力量，而处于中间环节的粮食经销商行业高度分散。史丹利公司以中储粮的临储指标为依托，以农资销售渠道为基础，依靠史丹利多年来的品牌影响，在粮食经销商行业中构筑行业地位，联接农户和中储粮，搭建农化服务综合服务平台。在国际市场上，粮食流通主要被四大粮商控制，未来我国粮食经销商行业有待进一步整合。“公司+农户”模式逐渐清晰，打造三维一体的农业综合服务提供商。2015年，史丹利公司相继成立农业服务有限公司、小额贷款公司、合资农业服务公司等，公司转型农业服务的模式初步勾勒，打通农业生产的前、中、后全产业链，转型为集金融、农资、信息三维一体的综合性农业服务提供商。盈利预测及估值。史丹利是我国最大的高塔复合肥生产基地，在我国化肥行业价格降低的情形，公司仍保持复合肥销售量的稳步增长，推出“公司+农户”发展模式，以粮食收储带动农资、农机、农村金融发展的模式，积极转型为我国农业综合服务提供商。我们预计公司2015-2017年每股收益分别为1.03元、1.37元、1.71元，给予2016年动态PE25倍估值，对应目标价34.25元，维持“买入”投资评级。风险提示：下游复合肥需求不及预期;公司转型农业综合服务提供商推进不及预期。隆平高科：隆两优华占和国际化是公司未来最大看点类别：公司研究机构：长江证券股份有限公司研究员：陈佳日期：2015-09-14报告要点事件描述近期我们实地调研了隆平高科。事件评论“隆两优”、“晶两优”系列将成为下一阶段主推杂交水稻品种。跟之前品种相比，“隆两优”、“晶两优”表现出非常好的抗倒伏性、抗稻瘟病、抗高温、抗水淹、高产等性状，预计2015年将取代“Y两优一号”成为推广面积最大的品种，其中凭借高产、高抗、米质优和适宜机械种植收割等优势，隆两优华占品种推广面积将很快达到全国第一，目前该品种已通过国审，本销售季推广近100万亩，预计明年将翻倍增长，后期隆两优534也会快速跟上。此外，营销模式创新带动玉米种隆平206本销售季推广面积增长20%。国际化布局将全面铺开。公司定增募集资金中7个亿用于国际化种业研发项目，后期相关的国际布局将全面铺开。具体来看，公司的海外布局主要分为四大层面：1、通过外延并购，壮大自身实力;2、与国际大型种业公司进行合作;3、从本土研发开始，做出本土化产品;4、瞄准亚洲国家，进行重点布局。建立农业综合服务体系是现阶段公司核心战略目标之一。未来公司将依托水稻种植方面的专业技术，建立一体化的农业服务体系，为种植户解决从种植到收购的一系列问题，并通过田间追溯向消费终端延伸。隆平高科拟成立农业服务公司，纳入产前、产中、产后服务。目前公司已经开始了包括田间的追朔系统、大数据的分析、订购销售系统、农村耕地修复等具体的服务体系。中信入驻为公司快速扩张提供重要支持。具体体现为：(1)隆平高科在种业领域做大做强，需要大量资金进行兼并收购，而中信集团能够提供充分的金融支持。(2)隆平高科在国际发展方面能力不足，中信集团拥有丰富的海外资源(非洲地区)和管理经验，能够为公司提供指导和帮助。(3)中信集团具备政府背景，能够为隆平高科带来国家层面的支持，充分享受到政策红利，在产业布局时的障碍也会更少。维持“买入”评级。总体上，我们坚定看好隆平高科国际化发展，预计公司2015、2016年摊薄EPS分别为0.40元、0.49元。类别：公司研究机构：海通证券股份有限公司研究员：张瑞，刘威日期：2015-07-30 投资要点：营销体制改革以及贵州项目拖累业绩。上半年业绩较差。预计上半年销量增速5%左右，营销体制改革以及贵州项目费用超出预期，拖累公司上半年业绩。随着营销逐步理顺以及贵州项目投产，公司业绩将逐步改善。拟定增16亿元，投资复合肥以及大数据项目。公司拟非公开发行募集资金总额不超过16亿元。此次非公开发行股票数量不超过8，551.58万股，发行价不低于18.71元/股，拟用于(1)贵州芭田生态工程有限公司300万吨/年聚磷酸高效生态复合肥工程二期项目。(2)智慧芭田大数据综合平台项目。(3)补充流动资金。前两个项目达产后将分别新增净利润1.47亿元，1亿元。定增实施将有利于公司长远发展。芭田股份参股泰格瑞20%的股份。深圳市芭田生态工程股份有限公司(甲方)、南宁泰格瑞农业科技有限公司(乙方)以及南宁益普检测技术有限公司(丙方)签署《投资协议》，在乙方全资收购丙方后，公司使用自有资金1706.25万元参股泰格瑞20%的股份。乙方承诺未来三年(2015年、2016年、2017年)，实现净利润不低于：150万元、375万元、840万元。收购有利于公司“生态农业”和“智慧农业”战略布局。本次对外投资将有利公司从基地建设、种植生产、农产品加工、流通到销售等整个产业链的农产品质量安全技术服务方面，提供标准化、信息化、可控制、可追溯的农产品质量安全整体解决方案，帮助公司解决农产品从“田间到餐桌”面临的质量安全问题，推动公司创新发展，增强市场竞争力，加快转型升级。维持公司“买入”评级，目标价28.35元。我们预计公司2015-2017年EPS分别是0.33、0.63、0.87元，参照行业公司估值，给予公司2016年45倍PE，对应公司目标价28.35元，维持“买入”投资评级。风险提示：复合肥销售不达预期。新希望：受益养殖复苏，积极推进转型类别：公司研究机构：中银国际证券有限责任公司研究员：杨天明，程一胜日期：2015-09-02 事件：新希望(000876.CH/人民币18.99，未有评级)公布2015年半年报，公司上半年实现营收294.98亿元，同比下降8.04%;实现归属于上市公司股东的净利润11.58亿元，同比增长21.83%;基本每股收益为0.56元。点