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研报:安信国际:科通芯城行业发展存较大空间

公司概览  公司为国内领先电商,专注服务电子制造业。据易观国际资料,公司2013年总商品交易额达39亿元人民币,市场份额达55.1%,为国内最大的IC及其他电子元器件交易型电商平台。公司通过自营平台、第三方平台以及专责的技术顾问和专业销售代表圑队,在售前、售中以及售后阶段为客户提供在线及线下服务。  公司的业务模式为国内电子制造供应链的主要参与者包括中小企业、蓝筹客户及供货商提供独特的价值。公司的电商平台把前台用户接口与后台云端计算系统整合。前台用户接口由自营平台及新推出的第三方平台组成;自营平台方面主要由公司直接向客户提供IC及其他电子元器件;  第三方平台方面则由第三方商户向客户销售产品,再向公司支付佣金。  公司2014年1季度收入同比增长249%至13.5亿元人民币,净利润同比增加258%至2,477万元人民币。  行业状况及前景  中国已成为全球主要电子产品制造中心  政府大力支持国内IC行业发展  现时国内IC及电子器件在线采购渗透率仍低,仍存较大空间  优势与机遇  国内最大的IC及其他电子元器件交易型电商平台  中小型客户基础增长迅速,平均交易价值高企  深厚的行业知识及强大供货商网络形成高准入壁垒  弱项与风险  存货风险  电子产业行业波动风险  估值  以公司招股发售区间3.20-4.48港元计公司2014年动态市盈率约34.6-48.5倍(假设2014E净利润为1Q2014净利润4倍)。公司与同业比较并无估值优势,但鉴于利基垂直领域电商行业处于高速增长阶段,我们给予公司IPO专用评级6。(来源:安信国际 文/双双 编选:中国电子商务研究中心)

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