明年是贸易和航运复苏元年
2017-07-08 196
从GDP名义增速来看,却没有什么“经济横着走”,2015年Q3基本上是这轮周期的一个底部,名义增速为5.98%(我们可以理解为大家常说的“经济通缩周期”的一个底部,量的底没有出来,但价的底在Q3),此后的四个季度分别为6.1、7.2、7.3、7.8。我们估计这个四季度应该会更高,比如至8.0左右。
从企业利润来看,它在经验上与GDP名义增速相关。比如本轮,2015Q3也显然是企业利润的一个底部,此后震荡上(看2期或3期移动平均可以更清晰些),目前仍继处于企业盈利的一个改善期。
利率亦取决于GDP名义增速,关于这一点,我们在后文中还将详述。
目前并非L型的一个最终底部
如前所述,当前的6.7%包含着地产和汽车明显的高位透支,未来将进一步回归。
我们曾经研究过全球100多个国家的数据,结果显示对趋势增长率解释最好的指标就是人口增速。中国实际增速的趋势性下行也与长周期增长红利的消失有关。
中国上一波婴儿潮是1980-1987年,此后人口增速逐年下降,至今并无逆转。这波婴儿潮相关人群在18-20岁的时候形成中国最旺盛的低成本劳动力供给,所以90年代末至2007大致是中国出口的黄金时代;同样一波人群在25-28岁时将集中面临买房置业的需求,所以中国房地产的最后一波集中的内生需求会出现在2012-2015年。在2012年之后,中国人口周期红利消退的特征极为明显,经济先后经历“去出口化”和“去地产化”,趋势增长率从9.5%快速下行至7%以下。
从人口周期的预示看,未来5-10年趋势增长率仍将进一步下行。
判断一:地产销售的回落明年二季度传递至工业端。
从过去几轮周期来看,从地产销售传递到工业端,一般是5-7个月。例如2011年4月-2011年6月的地产销售脉冲式回升,滞后带来2011年11月-2012年2月开始的工业数据回升和回落;2012年1月的地产销售回升,滞后带来2012年8月的工业回升;2013年1月开始的地产销售下行,滞后带来2013年8月的工业数据触顶。
2016年Q1的地产销售潮带来Q3开始的经济脉冲,这将滞后影响2016年Q4和2017年Q1,这两个时段经济不至于太差,大概率仍处于我们提出的“复苏脉冲”之中。
而随Q3的最后一轮销售潮的过去及调控的启动,地产销售开始下行。按照正常的规律,2017年Q2工业端将感受到压力。
判断二:汽车产销回归正常化,对GDP贡献减弱。
在地产周期、行业政策的综合影响下,汽车产销在2016年处于高位。中汽协汽车产量1-10月累计同比13.8%;销量增速为13.8%,乘用车销量为15.4%;工业增加值同比增长15%;社销零售额口径同比增长9.1%,均属过去三年最快。2016年车市的产销两旺一则受地产销售的高位影响;二则与购置税减半政策的刺激有关。
2017年大概率回归常态。一则此轮销售脉冲已超过四个季度,从经验周期来看应该有透支和后续力度上的减退;二则是明年将面临较高的基数。若合理估计2017年乘用车销量降至8%以下,商用车中重卡销量较今年高位放缓至10-20%,则总销量可能会从今年的13%以上显著回落至7-8%。汽车产销增速的下行将带来汽车系对于GDP贡献下降。
判断三:宽财政稳货币导向下,基建投资仍将相对高位。
首先,GDP在6.5左右需要基建在15%左右的高位。GDP6.5%对应的FAI增速大致不低于8%(2016年GDP为6.7,固定资产投资增速约为8.3左右,截至10月,下同)。如果我们按制造业5%(2016年3.1%)、房地产4%(2016年6.6%)来看,基建需要在15%左右。
其次,“宽财政稳货币”的导向大概率延续,货币难松,财政难紧。一则在美元加息周期中,货币政策过于宽松将加大本币压力;二则此轮房地产调控成败关系重大,货币政策放松风险很大;三则当前名义增速仍在反弹中,实际增速下行幅度相对平稳,通胀走势反倒不确定,货币政策宽松不符合条件。在货币中性偏紧的条件下,财政政策不会太紧。预计“宽财政稳货币”导向明年大概率延续,基建是财政端的一个重要抓手。
再次,我们测算财政端支撑15%左右的基建增速理论上没有问题。如下图所示,我们的测算显示基建增速在15%左右问题不大。
判断四:调控阴影与供给修复:地产投资低位均衡。
关于地产投资的三个特征事实是:第一,2014年之后销售弹性依旧较大,但投资弹性在变小,证明对产业来说,长周期的预期已经有显著变化;第二,调控和销售趋势滞后影响新开工,这轮调控后的销售下行以及融资约束将滞后影响新开工的斜率;第三,2016年土地供应和新房库存偏低,未来有一定主动补库存要求;政府基于抑制泡沫、维持土地出让金收入两种目的似乎都需要增加供地,适度鼓励开工。综合来看,我们判断2017年地产投资将低位均衡,投资不可能抬高,但亦不致太差。
判断五:贸易和航运复苏元年,出口将好于今年。
我们判断全球贸易和航运可能会迎来一轮修复周期,主要理由如下:
第一,全球贸易过去60年中大致呈现周期性特征,2015-2016年处底部区域。
第二,贸易周期经验上同步于制造业周期,中美已出现制造业景气修复趋势;
第三,汇率调整是后危机时代贸易修复的前提,包括人民币在内的汇率均已有相当幅度调整;
第四,航运业呈现出产业周期底部的特征。
判断六:实际GDP大约在6.5-6.6左右。
我们判断实际GDP将继续小幅放缓至6.5-6.6左右。GDP的下拉因素包括地产销售的滞后影响,汽车产销的正常化;支撑因素包括出口的修复,以及前半年制造业的补库存;中性因素是地产投资、基建投资。
在过去的六年中,GDP每年都在回落。加速度不扩大的实际增速回落会作为趋势性price-in在现有资产定价中;名义GDP的变化反而更重要。
判断七:关于本轮名义GDP周期节奏的推演。
本轮补库存至10月已4个月。以往的五轮库存周期中,有三轮强周期(2002、2006、2009),两轮弱周期(2000、2013),前者是补库存27个月左右,后者是补库存12个月左右。
如果进一步去观察这五轮库存周期的背景,我们能明显看出一些线索。2002年是全球贸易驱动,2006年是全球供需两旺,2009年是中国四万亿,均很难复制。目前这轮周期大概率可参考2013年的弱周期;当然,从产能和库存的约束以及价格先导性来看,这轮去产能和去库存更彻底,价格上升凶猛,很可能比2013年周期要更强一些。
我们假设未来会按照经验规律补库存4个至5个季度(持平于2013年或者略强),则库存顶部会位于2017年Q3初或2017年Q4初,GDP名义增速顶部可能是2017年Q1或2017年Q2。
2017年可能同时会面临中周期通胀中枢的抬升
短周期看可能是一季度高点,二季度放缓
我们先来看基数因素。
猪肉基数二季度高,两头低。如果从猪肉的基数看,高点主要在二三季度,2-7月份比较高,两头低。这意味着如果我们不考虑新涨价因素,则2017年猪肉价格同比可能在年头、年尾比较高,二季度较低。
原油基数一季度超低,此后大体比较均衡。原油是对全球通胀都影响较大的一种产品。原油在1-4月是一个基数的低点,此后大致在47-51之间震荡。随着产油国冻产协议的进展,年末似乎又再度平台抬升的趋势。
工业原材料基本上是全年逐步走高。一二季度面临大宗商品触底后的修复,三四季度面临经济复苏脉冲和供给收缩的驱动,金属盒工业原材料的价格基本上是全年逐步走高。
综合从翘尾来看,CPI全年波动,可能是一季度高,二季度放缓,三四季度并不确定。我们综合来看一下,一季度较高位置相对较确定,一则目前的新涨价因素还将继续传递;二则低基数的猪肉影响一月份;三则工业品价格低基数造成高PPI,并传递影响CPI;同样逻辑下,二季度放缓有较大概率。三四季度则并不确定,三四季度偏高基数下的PPI将对CPI形成一定牵制,但如果从猪肉来看,四季度可能会有明显反弹。
再来大致看一下新涨价因素。
服务和居住类价格将跟随房价出现同比放缓。在坚决的调控之下,房价出现失控和新一轮上涨的可能性较小。
服务类价格的一个经验规律是基本同步或者略滞后于房价指数。房价指数走势相对比较规律,从70城价格指数看,2017年大概率处于同比回落期,服务类价格可能会跟随这一过程出现同比放缓。居住类价格同样逻辑。在2012年之后,居住类价格的变动弹性大幅度变小,但大致规律依旧维持。
能繁母猪存栏向下拐点可能会带动猪肉价格上升。能繁母猪存栏量同比在2015年Q1是一个低点,此后一直在震荡回升,目前已收窄至-3.7%,但似乎向下拐点正在形成。如果母猪存栏同比开始往下,则供给端预期将带动猪肉价格一轮上行。
依然偏低的油价可能是新涨价因素中的一个关键环节。油价对全球通胀影响巨大,中国也难以摆脱油价影响。油价向一般物价的传递一则是通过车用燃料和居住类水电及燃料;二则是通过对工业品价格的影响从而影响一般物价。
对2017年通胀来说,油价很可能是新涨价因素中的一个关键变量。从经验规律来看,油价基本同步于美国制造业周期。正在逐步复苏的全球制造业将大概率带动油价。
布伦特油价在2015年上半年和下半年的均值分别为59美元和48美元,在2016年上半年和下半年的均值分别为41美元和48美元,所以油价对2016年通胀整体是负贡献;但2017年将明显不同,目前油价仍处于产油国冻产协议取得进展之后的回升期,12月已到了53以上。如果2017年油价位于50-60区间波动,则负贡献将变为正贡献。且不排除有更高的向上风险。
然而更为值得关注的是中周期的通胀趋势
从主要制造业国家(OECD)的产出缺口来看,产出缺口收窄的趋势将对应通胀率的回升;即过去三年全球都是通缩逐步加剧,未来三年将是再通胀逐步抬头。中国亦很难例外,一则从经验数据来看,中国通胀与OECD通胀具有很高的同步性;二则中国这轮去产能之后,产出缺口收窄的趋势同样会比较明显。
政策:在美元加息周期中如何维持广义利差是一个核心考量
升值时代不需要利差,贬值时代则必须有利差
从理论上来看,汇率和资本流动与三因素有关:购买力平价,利率平价,风险溢价。在人民币升值时代,利差并不重要,人民币资产在购买力平价之下的低估自带吸引力;但在贬值时代,利差成为一个现实约束。
经验情形显示,利差过低时,汇率压力就会加大
以中美10年期国债收益率为例,利差底部是0.49(当时是人民币汇率压力最大的年初汇灾时期),11月第三周再次到了阶段性低点0.49,同期汇率压力再度上行,利率也开始上行。如美联储一次加息出现,则利差又重回底部,汇率压力会再度加大。
这里还没有考虑美国可能出现的多次加息的情形。
温和通胀+温和资产泡沫+利率温和上行是政策一个合意情形
所以我们不难理解对政策来说,维持一定程度的通胀和资产泡沫去维持广义利差是政策必然选择。“去产能”是在这样的一个目标框架之下,“房地产去库存”也是在这样的一个目标框架之下。而今年外汇资产从异动走向大致稳定,与这两个政策的实施不无关系。简单来说,在美国加息临近的时段,中国不可能是一个“通缩+利率下行”,那样汇率压力就会逐渐加大;只有是“温和通胀+利率上行”才能维持住广义利差,才能维护人民币资产的预期稳定性。
我们判断财政难紧,货币难松
逻辑上说,要维持广义利差,一则“货币难松”,宽松的货币政策将带动利率下行,且会加大本币贬值预期;二则“财政难紧”,财政政策如果放松力度,则经济下行压力可能会再度加大,实际增长率预期和利率预期会再度转为下行。我们判断“宽财政、稳货币、稳汇率、调结构”将是一个基本导向。
改革:预计供给侧力度调整,关注十九大年份其他红利
供给侧改革将会继续但力度和节奏预计会调整
供给侧改革是十三五重头戏,未来仍将延续;但这轮去产能实际上已经取得阶段性成效,明年在节奏和力度上可能会显著放缓。
价格是最有说服力的,以煤炭为例,三季度之后价格高斜率飙升是供给缺口的典型迹象。除去产能在下半年政治局会议之后推进较快之外(去年底产能57亿吨,关停加276个工作日之下实际产能缩减到38亿吨),我们判断之前的去产能计划亦可能低估了需求反弹的力度。
毕竟,站在2015年下半年看产能问题,是在一轮通缩期末端静态看产能。而通缩一旦结束,价格的回升会进一步引导实际需求的反弹,从而形成产业链之间“乘数-加速数”的正向传导,这是一个动态的过程。需求反弹叠加供给收缩,即需求曲线右移的同时供给曲线左移,价格的反弹超预期不难理解。
我们估计明年在坚持供给侧改革提法不变的同时,在实际去产能的节奏和力度上会有所调整。
阶段性制度红利释放抬升风险偏好的逻辑随时存在
2017年是政治经济周期关键一年,更为实质性的改革可能要到十九大之后的2018年,但阶段性制度红利释放抬升风险偏好的逻辑在2017年随时存在。我们建议适度关注十三五时间表推动下的国企改革,人口流动新趋势和楼市调控压力所推动的户籍制度改革,及欧美新保守主义抬头所推动的“一带一路”。
全面二孩政策的影响预计会在2017年加速呈现
草根调研显示,主要一二线城市2016年孕妇建档数量同比2015年有50%以上增长,同比2014年亦有40-50%。实际上这几乎还不包括全面二孩政策的影响,二孩政策于2016年初实行,预计到2017年上半年它的影响力才会初步呈现。生育是一个社会化现象,趋势一旦形成,则可能会进一步流行。我们判断在未来的三年内,生育率修复可能是一个加速的过程。由于目前市场对这一过程的理解普遍偏悲观,我们倾向于认为这一领域会有预期差。
权益:关注被供给端线索掩盖的需求端线索
需求端线索基本可以解释权益市场表现
供给收缩是2016年权益市场的主线之一,但需求端线索其实一直都存在。如果我们以发电耗煤增速作为经济景气度的影子指标,我们会发现今年以来CRB工业原材料指数主要成分,甚至主要资源股股价在拐点和斜率上均与它高度相关,市场是极为有效的。
所以从需求端逻辑来看,经济名义增速的变化是我们理解权益市场表现的一个基本线索。企业盈利将与经济名义增速一致,于2017年Q1或Q2见顶,具体则取决于本轮主动补库存是三个季度还是四个季度。
需求端的三条线索
如果我们把权益市场视为一个DDM模型,则分母整体看上去处于并不友好的状态。从宏观逻辑来看,利率抬升会对估值形成一定压制。风险偏好应该会随改革红利释放抬升,但时间上并不确定。相对确定性的线索来自分子,在经济名义增速改善和中周期再通胀过程中,有几类行业会面临基本面修复。一是盈利伴随经济名义增速周期性修复的;二是受益于未来几年的再通胀周期的;三是受益于外需的逐步好转的。
边际变化决定定价,所以市场表现会领先于基本面
市场表现会领先于基本面。2016年的权益市场表现验证了我们去年的判断,即经济从加速变坏向减速变坏变化的点就是市场底;那么,经济从加速变好向减速变好的点(复苏脉冲的加速度放缓的时点)将会是基本面角度的市场顶。
债券:在逆周期的环境中等待
名义增速决定利率,利率在长周期中总是震荡下行
金融学告诉我们,利率本质上由经济名义增速(经济实际增速+价格增速)决定,前者是资本带来的投资回报,后者是资本要求的通胀补偿。从长周期来看,由于全球特别是新兴市场实际增速和通胀都会随要素红利的耗散而趋势性走低,利率总是震荡下行。
简言之,人口等长周期要素决定经济实际增速和通胀长期趋势,经济实际增速和通胀又决定利率长期趋势。从历史数据看也确实如此,在70年代末全球人口增速达到高点后,利率基本上也达到高点;此后整体是震荡下行。发达经济体的人口小周期反弹也数度将利率平台阶段性拉高,但长期趋势并无改变。
长周期不是唯一,每个名义增速反弹的短周期就是债市的“逆周期环境”
总谈长周期趋势没意义,如同凯恩斯所说,“从长周期来看,我们都终将离世”。短周期趋势对投资来说更为关键。如前所述,每一轮经济脉冲和通胀周期带来名义增速回升的时段,利率都会大概率上行,这样债市就处于逆周期状态。
我们可以把产成品库存当作名义增速的影子指标(因为它既包含量,又包含价)去对标十年期国债收益率,不难发现,二者在经验上是高度相关的。
本轮GDP名义增速回升来自于三个因素:一是包括中美在内的全球主要制造业国家制造业库存见底;二是中国启动了一轮“房地产去库存”,拉动了相关产业链;三是基建增速连续在高位,对相关行业亦带来了一定影响。
债市基本面似乎滞后于了名义增速回升,甚至是库存回升,这一点与这轮债市加杠杆的过程有关。但规律只会迟到,不会缺席。
从这轮周期来看,目前已补库存5个月,随着库存周期的进一步上升,利率将继续震荡回升。利率一般会领先于库存一个季度不到的时间触顶。所以,如果不考虑中周期的通胀可能性,从短周期角度考虑,债市可能还有两个季度左右的典型逆周期。
中美利差逻辑亦带来利率上行压力:从利差角度看上行幅度
中美利差因素也是一个约束。在人民币贬值周期中,利差收窄会形成现实的外汇端压力。在美国再通胀和利率回升的阶段,中国很难是通缩和利率下行,否则汇率将会剧烈反应。
以中美10年期国债收益率为例,本轮利差底部是2015年底2016年初的0.49(当时是人民币汇率压力最大的年初汇灾时期),11月第三周再次触及这一低点0.49,同期汇率压力再度上行。如美联储再一次加息出现,则利差又重回新低(目前是0.59),汇率压力会再度加大。这里还没有考虑美国可能出现的多次加息的情形。从利差角度看,十年期国债收益率破3.2似乎是一个必然。
承认周期现实,等待下一个周期机会的出现
若我们抛开中周期的趋势(中周期通胀趋势未定,美国加息次数不定),单从短周期看,明年二季度可能是一个机会再现。一则如前所述,地产端压力会传递至工业端;二则是至二季度通胀可能会有所放缓。
主要风险因素:不同于我们假设的例外
例外情形之一是新保守主义影响下的欧洲出现黑天鹅事件。如我们所知,未来除意大利公投外,还有2017年的荷兰、法、德大选。
例外情形之二是美联储加息对风险资产影响超预期。尽管此次加息已不比去年底,市场对联储加息有充分预期,但毕竟涉及到全球资产之间的联动,不确定性依然存在。
例外情形之三是还在继续升温的房地产调控带来硬着陆。今年10月,房地产市场已实现第一轮软着陆;明年一季度则是衡量第二轮软着陆能否实现的关键时段,一些重要细节尚需进一步观察。
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日本家居家纺10大品牌
NO.1 Unico Unico是日本的家居连锁店,像宜家一样,产品都是原创设计,供应商来自世界各地。Unico的家具很多都是小一号的,适应东京的小型公寓。 「我的家,只有这麽一个」是日本家具品牌 unico 的品牌宗旨,就像品牌名称 unico 在意大利语中的意思「唯一的、重要的」,想要带给人们既新奇又带点怀旧、复古的熟悉感,重要的是,拼揍而成令人感到温暖安心的家,所有的一切都只专属于你~ NO.2 大创 大创产业的创办人是矢野博丈,成立于1977年。矢野博丈创业当时,是采用移动式推车贩卖商品,并且多在超市前面设置临时柜,由于一边工作还得带小孩,为了省去贴标签的工作,就决定将所有商品统统以一百日圆贩售。 矢野博丈抱着“规模虽然不大,但是名称一定要表示‘能创造大契机’”的念头,而取“大创”二字为公司名称。当然在创业过程并不是一帆风顺,有次就有个客人丢下一句“便宜没好货”就把店内其他客人都带走。矢野虽然感到懊恼,却也因此燃起斗志,决定把利益置之度外,将高成本的东西也全以一百日圆贩售,从此打出口碑,大创产业开始起飞。 目前大创的资本额为27亿日圆,日本国内有共2500家分店;海外分店则有476家,其中台湾就占30家。 大创自行设计开发低价位、高品质日常百货、化妆品、玩具、娱乐等用品,在日本俗称为“百元商品店”;台湾则以新台币39元均一价(食品类除外,食品类均一价新台币49元),部分分店可用一卡通及悠游卡消费。 NO.3 CHLOROS 住宅渐趋极简风格的日本,首次购屋的年轻屋主在家具挑选上,也有倾向同为简约的北欧风格的趋势,以「深思后慎选你最喜欢的,一辈子珍惜使用它」为宗旨的新兴家具品牌 CHLOROS,在家具设计上追求不跟随短暂留性,以简单的线条构成,使之适合永久使用,坚持使用天然木材,绝不用塑料贴皮,也绝无任何印刷木纹,并且仅可能以平实的价格提供给消费者高质量的柚木家具。在CHLOROS的商品中,除了合乎简单个性的现代北欧风格家具外,他们也有一系列古董造型的家具设计,你甚至也能找到结合金属与木头材质的单品,另外还有各式以木头、陶瓷等制作的家饰摆件,当然也少不了日本必备的杂货小物,目前CHLOROS只限定日本国内订购配送,期待他们有运送海外的一天。 NO.4 IDÉE IDÉE 是将“探索生活”奉为主题的家居品牌,与无印良品同属良品计画集团的大家族。二者都诞生于1980 年代的日本,迄今对日本的生活文化与设计带来了巨大影响。从诞生之日起,IDÉE 和无印良品秉承探求“令人愉悦的生活”与“生活美学”的宗旨,不受一般市场流行左右,以生活者的自觉,坚持传递关于“做自己”的独特哲学。无印良品追求生活的最基本与普遍性,通过尽可能地消除制作者的主观来对应使用者的“自己”,IDÉE 则尽可能地尊重使用者的个性与品味,为丰富多彩的生活提供方案。 NO.5 iimk iiMK服飾品牌故事,日本伊都錦公司旗下的品牌之一,主要針對18-20歲歲的年輕女性設計的少女時裝。台灣伊都錦是日本 ITOKIN 的分公司。主要負責商品服務和進口服飾的製造與銷售。 NO.6 olive des olive “OLIVE des OLIVE”品牌始于1984年,OLIVE des OLIVE最初的设计理念是针对14-18岁对潮流气息敏感的少女。而商品从制造到陈设更奉行“原创”这一原则株式会社“MOKU MOKU”自昭和54年(1979年)创业以来,自生产到商品的陈设都以 “充满活力的服装才是最受欢迎的服装”,为时尚少女精心设计。 而“OLIVE des OLIVE”品牌的诞生也正如公司原先所预料的,受到14-18岁时尚少女的广泛推崇。品牌也从中得到成长。 此外会社还谋求发展国外的年轻女性市场,并将品牌打入了台湾、韩国及东亚。 为拥有敏感的时代感,喜爱音乐、艺术的19至25岁女性,为走过1970年代和80年代的女性量身定制的商品。 NO.7 tout a coup tout a coup品牌是法语 (中文发音是:杜哒库) ,法文是“tout ā coup”,中文就是“忽然有率性”的意思。 tout a coup 品牌源于日本,以一直备受推崇的法式生活态度及对美的独特触觉作设计蓝本,注入富有东洋味道的特别剪裁,透过充满层次感的配衬,随意率性地流露出不羁浪漫的法式情怀。 NO.8 TRUCK TRUCK家居店是由一对日本设计师夫妻黄濑德彦与唐津裕美创建的。从1997年到现在,设计制造了许多人气很高的家具。夫妻俩从刚刚开始的仅做些小家具自用,到拥有家具工厂,再到拥有家具展厅和商店,现在甚至在TRUCK家具店边上开起了叫Bird Cafe的咖啡馆,为来往的顾客提供美味的咖啡和午餐。 NO.9 NITORI 创立于1972年3月,是日本最大家具家饰连锁品牌,并于2007年进入台湾市场。在日本,宜得利家居北自北海道,南至冲绳均设有门市,在台湾也已经有越来越多的服务据点。 截至2015年10月底,宜得利家居在台湾已设有24间门市,再加上日本、美国、中国合计共设有400间以上之门市。 NO.10 Momo Natural 比遥不可及闪耀在天空中明星,我们更想成为一盏小灯,以我温暖你的皮肤。比时尚时代的领导者,我们想成为永恒的标准的制造商。并把这样的感受,一直表达在家具上。”这是日本家居制造商momo-natural的格言,对于家具独到品质的表达也是momo-natural一直追求的。momo-natural所使用的大部分木材,是特意种植30年周期新西兰木材。长大了漫长的岁月里的树木被运到日本,成为高品质的层压木和重生慢慢家具厂坐落在冈山县的一个安静的环境。车工,抛光,喷漆,装配等,而是采取连手的过程,也是劳动时间的人在每一个行程以复加,家具成品就像有人的感情,一个孩子,慢慢成长专心致志呵护的过程。
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英国茶叶品牌TOP5推荐
在英国几乎看不到一家不卖茶的超市,除了铺天盖地的TWININGS ,各大超市诸如Tesco、Sainsbury等超市都有自己的品牌,一般比较便宜,适合家庭喝,味道也还算地道。接下来帮大家介绍几款英国非常有名好喝的茶品。 1、Whittard Whittard于1886年在英格兰创立,是世界唯一一家可以提供400-600款不同口感的茶叶制作公司。店里一般有130余种口味的茶可供挑选,从茶包到散茶,从红茶到绿茶、白茶、花茶。Whittard家最经典的红茶系列包括:English Breakfast Tea(混合了Assam和Ceylon)、Afternoon tea 和 Earl Grey Tea。 Whittard 英国玫瑰红茶 除了一般的茶叶外,Whittar 的水果速溶茶(Instant Tea)也是他们家的经典产品,由于泡法简单却又很好地保留了水果原有的酸甜口感,收到很多健康女性的追捧。 Whittard助眠速溶茶 2、Fortnum & Masons F&M简直就是茶叶店中的白富美、高富帅,创立于1707年,以前是皇室贵族的高级食品杂货店,现在是上流社会的高档百货。F&M的茶叶也同样成为英式茶的象征,是英国皇室御用品牌。 走进F&M大楼,一股贵族、气派扑面而来,整栋楼都充满着茶叶的清香。他们家除了经典的茶叶外,还有各种高档点心、优美茶具等。 F&M最有名的是伯爵茶,这里帮大家推荐几款非常经典的:最经典、最热卖的是他们家的Earl Grey Classic Tea(基本款伯爵茶),茶叶中添加了佛手柑,茶叶非常有层次,茶香中透露出佛手柑的清苦,越品越香;Countess Grey(伯爵夫人),这款也是非常经典的,淡淡的茉莉花香,特别符合中国人的口味;Royal Blend Tea(皇家调制),这款是锡兰与阿萨姆两种茶调制的,据说是为了纪念英国国王爱德华七世(Edward VII),口感顺滑,但是茶味较浓,特别适合调制浓浓的奶茶。其实他们家很多茶款都跟皇室、贵族有关,喝完是不是立马觉得自己上档次了。 Fortnum Masons经典伯爵茶 Fortnum Mason伯爵夫人茶 3、TWININGS 【The world in your cup】 相信大家对这个牌子都不陌生,国内很多超市、星级酒店都能看到它的身影。仿佛在全世界的人眼中,川宁茶就是英国茶的代表。川宁茶在英国如此受欢迎也是有原因的,一是品质优良、二种类繁多、三价格亲民(在国内倒是有点小贵)。 TWININGS的口味也不仅仅局限于传统的红茶,他家一直推出不同的果茶、花茶和冰茶,特别适合年轻人饮用。一般我们都会称这类茶为香薰茶,英国人十分热衷荔枝口味和桃子口味。这些茶叶往往第一次闻着不错,可是多喝几口就会觉得腻到不行。万千种与伯爵茶相配的香料里,唯独是Bergamot与之完美结合,让人百喝不厌。我个人比较喜欢口感很重,喝下去很涩然后在喉咙里慢慢回甘的茶,TWININGS 的 Smoky Earl Gray,烟熏味与果香味相互烘托而不掩盖 ,非常美妙。 4、Yorkshire Tea 第一次喝Yorkshire Tea是香港的同学介绍的,她姑姑住在约克,某年圣诞前给我们带了好多盒回来。Yorkshire Tea跟一般的品牌不一样,他们没有常见的 Breakfast Tea和Earl Grey Tea而是直接用自家品牌命名,例如Yorkshire Tea、Yorkshire Tea Decaf、Yorkshire Tea Hard Water,每一款茶都是经过自家配茶师傅用各种茶叶调配而成的。Yorkshire Tea和Chocolate chunk Biscuit和带有葡萄干的Scone搭配会很出彩,没有过分浓烈的茶涩味,苦度适中、温润低调的味道和上面两款不太甜的食品一起享用绝对能给你一个愉快的下午茶时光。 Yorkshire Tea 约克郡茶 5、Donkey 身为不作死不死心的英国人,又怎么会让他们的茶包安安静静呆在盒子里呢?这套样子十分欠揍的皇室人员茶包在Liberty有售,牌子是Donkey。 Donkey主要定位恶搞各类皇储,把他们做成茶包,让全英国人民连喝茶都记着高贵的伊丽莎白女皇和几乎秃顶的威廉王子。印象这个牌子是威廉王子结婚的时候大量推出的,当时我买的时威廉和凯特的结婚茶包,现在倒是不再有售了。因为是以恶搞为卖点,茶的品质当然说不上好坏,就凑合着喝吧,送礼倒是不错的选择。 Donkey Tea Party恶搞派对茶
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法国家纺用品知名品牌排行榜
NO.1 Iosis IOSIS是法国高端家纺品牌,产品采用天然面料,健康环保,系列多以动物图案为主,富有浓厚的乡村田园气息,适合打造休闲舒适的家居环境。产品主要以靠垫、化妆包等家居配饰为主。其工艺缘于法国古老的民间手工技术。 NO.2 Anne De Solène 安妮莎琳(Anne de Solène)1967年於法國Vosges成立,Vosges是一個享譽國際專門製造高級寢室織品的省份。 這個法國貴族御用品牌 (摩洛哥皇室亦為其愛用者),從毛巾、浴巾、浴袍到枕套、床單等,傳達浪漫溫馨的寢具設計與創意理念,呈現多變的法式優雅風貌。 產品注重空間感、美學、高質感的感受,並透過布料、觸感、主題的不同,賦予完美詮釋與創新設計。 安妮莎琳以精美純熟的工藝技巧與高貴典雅的品牌形象著稱國際,現今是法國優秀的床品製造商之一,更是國際巨星愛用的精緻寢具。 NO.3 Gien 首创于1821年,为法国和欧洲其他国家的皇室家族、宫廷卫队、亲王世家以及名门望族提供精美奢华的餐具。1989年GIEN成为COMITE COLBERT(法国精品行业联合会)的成员,跻身顶级奢侈品品牌行列。 这个创立于1821年,如今已经成为法国顶级奢侈品的品牌最大的特色是将传统的陶瓷工艺升华为艺术,一般售价从千元到几十万不等。 主打产品:经典传统系列 该系列创作灵感来源于卢昂(法国第五大港,著名文学家福楼拜的出生地)、苔夫特(荷兰西部古城,中世纪时期以亚麻织物和陶瓷器闻名)等古城的典雅传统;另一方面GIEN也吸取一些新潮前卫的创意,为古老的品牌注入新的活力和生机。 此系列产品和谐、甜美,收录了大自然的一幅美景,将樱桃最美的一面表現出來,樱桃饱满盈润的色泽与野花麦穗交织组合在一起,显出浓郁的乡间恬美宁静与收获的欣喜。麦穗、野花、樱桃元素的和谐组合运用,让此系列产品显得清新活力、富有生机,装饰感与美感强烈。 NO.4 Blanc Des Champs Notre enseigne, Blanc des Champs, est le spécialiste du linge de maison, de table et de lit. Nous vous accueillons à Vincennes dans le département du Val-de-Marne depuis 2006. Nous sommes une équipe de 4 professionnels et nous vous conseillons dans le choix des tailles et des matières. Nous mettons à votre disposition une surface de vente de 100 m² et possédons un dépôt de 300 m² de stock. Nous proposons à tous nos clients une large gamme de couleurs et tissus : Coton 57 fils, Percale 80 fils, Satin de coton 110 fils et 180 fils. Quelle que soit la taille souhaitée, même très spécifique, nous avons ce dont vous avez besoin....Vous y trouverez aussi une large gamme de Couettes, oreillers, traversins, couvertures, dessus de lit....Protection matelas.....Eponges..... Nous travaillons avec de grandes marques comme Blanc des Vosges, Tradilinge, Pyrenex, Vivaraise .... afin de vous proposer des articles de qualité. Blanc des Champs vous accueille à Vincennes dans le Val-de-Marne. Découvrez notre linge de maison via notre boutique en ligne ! NO.5 Tradition des Vosges Depuis sa création en 1856, TRADITION DES VOSGES conçoit, près de Gérardmer, du linge de maison de très grande qualité dans le respect de la plus pure tradition vosgienne. Saison après saison, des artisans passionnés font rimer tradition avec innovation et donnent vie à des collections unies, imprimées, tissées et brodées de linge de lit, linge de toilette et linge de table qui allient élégance et raffinement à la française, tout en s’inscrivant dans l’air du temps. Tous les produits TRADITION DES VOSGES se déclinent pour satisfaire petits et grands et s’agrémentent de duvets et oreillers douillets, couvertures et plaids, ainsi que d’un large choix d’articles « déco » pour un intérieur chaleureux et un confort optimal. NO.6 Garnier Thiébaut Since 1833, this French company has designed fine table and bed linens for homes and luxury hotels worldwide. Today, it continues this tradition at its state-of-the-art manufacturing facility in Gerardmer, France, where 200 artisans manage a variety of innovative manufacturing processes, from intricate weaving to weft-dying (where only the horizontal threads are dyed). The marque’s rich damask designs in high-thread-count cotton are a particular standout, balancing an Old World feel with modern conveniences. NO.7 Blanc des Vosges Installée à Gérardmer depuis 1843, Blanc des Vosges est une entreprise 100% familiale dirigée par Jean-François Birac, qui représente la 5ème génération de père en fils. Blanc des Vosges, c'est aujourd'hui plus de 130 personnes à votre service. Voilà 170 ans que nous fabriquons avec la même passion descollections de linge de maison haut-de-gamme à Gérardmer. Depuis toujours, la société revendique la Tradition au travers d'une confection 100% vosgienne mais aussi la Modernité grâce à ses collections modes à la pointe des tendances. Chaque création Blanc des Vosges est l'aboutissement d'une recherche exceptionnelle intransigeante de qualité, de service, de créativité, mais aussi d'un savoir-faire exceptionnel. Depuis 170 ans, Blanc des Vosges travaille dans un esprit d'entreprise confraternel etcitoyen. La société se fournit auprès de tisseurs locaux et fait teindre ses toiles par des teinturiers et blanchisseurs de Gérardmer. La proximité permet la qualité et offre laréactivité nécessaire pour conquérir de nouveaux marchés. NO.8 la Compagnie Du Blanc La Compagnie du Blanc s'impose aujourd'hui comme un acteur incontournable du linge en France mais aussi en Europe. Vous retrouverez le plus grand choix d'articles de qualité en linge de lit, linge de bain mais aussi tout l'univers de la cuisine avec nappes et serviettes de table. Les articles de literie, couettes, oreillers, surmatelas de confort accompagnent notre catalogue pour le plus grand bonheur des amateurs de confort. La Compagnie du Blanc continue également son développement dans l'équipement d'établissements hoteliers en fournissant toute une gamme d'articles de luxe au meilleur prix. Vous y retrouverez notamment nos Best , tels que nos surmatelas de confort, couettes en duvet, ou encore nos fameuses housse de couette de luxe en satin de coton. Nous developpons toujours en parallele nos gammes de linge de lit intemporels en percale, mais également en lin lavé ou en flanelle. Nous sommes en permanence à la pointe de l'innovation, tout en gardant notre expérience, vieille de plus d'un demi siècle, qui garantie notre savoir faire, et perpétue notre si beau linge de tradition. Nos collections s'articulent autour d'une selection de tissus et matières de qualité irréprochable, et d'un réel savoir faire quant aux finitions apportées au produit final. En privilegiant La Compagnie du Blanc pour vos achats de linge de maison, vous bénéficierez ainsi de son service, de conseils adaptés, et de la garantie d'un savoir faire unique.